【华泰期货】新能源及有色金属日报：美联储利息决议公布在即，镍不锈钢震荡运行-251211（8页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1212-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 美联储利息决议公布在即，镍不锈钢震荡运行美联储利息决议公布在即，镍不锈钢震荡运行 镍品种 市场分析市场分析 2025-12-10日沪镍主力合约2601开于117620元/吨，收于117090元/吨，较前一交易日收盘变化-0.56%，当日成交量为120019（+17609）手，持仓量为102583（-5403）手。期货方面：昨日沪镍主力合约震荡下行，延续近期弱势格局，整体呈现高位承压、逐级下行的态势，成交量较前日略有放大。主要受供

2、需过剩、下游需求疲软和美联储决议前谨慎情绪影响，预计将继续在11.4-12万元/吨区间弱势震荡。镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场维持平静，但未有成交落地，镍矿价格企稳运行。菲律宾方面，矿山多履行前期订单出货为主。矿山多挺价心态。下游镍铁价格回暖，国内工厂多需年前备库，对原料镍矿采购压价心态或将放缓。印尼方面，12月(一期)内贸基准价走跌0.52-0.91美元/湿吨，内贸升水方面，主流升水去至+25，升水区间多在+25-26。整体镍矿内贸价格有所下跌。现货方面：金川集团上海市场销售价格121700元/吨，较上一个交易日下跌1,100元/吨。现货交投尚可，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。其

3、中金川镍升水变化150元/吨至5050元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为34235（-126）吨，LME镍库存为252528（-816）吨。策略 库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种不锈钢品种 市场分析市场分析 2025-12-10日，不锈钢主力合约2601开于12510元/吨，收于12555元/吨，当日成交量为79931（+10851）手，持仓量为71481（-4171

4、）手。期货方面：昨日不锈钢主力合约交易活跃度有所提升，价格在窄幅区间内小幅攀升，与沪镍价格呈现一定背离趋势，表明有一定独立支撑，但需观察不锈钢减产计划实际落地情况。整体来看，目前不锈钢处于低位震荡寻底阶段，基本面压力与政策利好相互博弈，短期难有明显趋势性行情。现货方面：在期货盘面走强带动下，现货成交有所好转，贸易商报价上探，但终端接受度较差。无锡市场不锈钢价格为12800（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格12800（+0）元/吨，304/2B升贴水为305至505元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至887.5元/镍点。新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20

5、252025-1212-1111 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 策略策略 需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势。单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1212-1111 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：LME收盘价及现货价格收盘价及现货价格 丨单位：美元丨单位：美元/

6、吨吨.4 图图2 2：沪镍主力合约收盘价及沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元现货价格丨单位：元/吨吨.4 图图3 3：精炼镍进口盈亏丨单位：元精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨吨.4 图图4 4：沪镍仓单丨单位：吨沪镍仓单丨单位：吨.4 图图5 5：LME镍注册仓单丨单位：吨镍注册仓单丨单位：吨.4 图图6 6：SMM镍六地总库存丨单位：吨镍六地总库存丨单位：吨.4 图图7 7：红土镍矿主流报价丨单位：美元红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨湿吨.5 图图8 8：中国主流镍铁价格丨单位：元中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点镍点.5 图图9 9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元中国主流进口铬矿价格