炬光科技（688167）-A股公司研究报告：三季报业绩跟踪点评：业绩实现扭亏光通信批量交付-251207（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.07 业绩实现扭亏，光通信批量交付业绩实现扭亏，光通信批量交付 报告标题报告标题 炬光科技炬光科技(688167)Table_Industry 电子元器件/信息科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):208.00 Table_CurPrice 当前价格(元)：144.99 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)57.76-177.81 总市值(百万

2、元)13,029 总股本/流通A股(百万股)90/90 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)2,198 每股净资产(元)24.46 市净率(现价)5.9 净负债率-10.94%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 8%17%116%相对指数 10%14%100%Table_Report 相关报告相关报告 多个下游领域孵化，成长性有望重新显现2025.05.13 整合短期拖累，开拓光通信和车载业务2024.11.21 传统业务承压，瑞士业务持续整合 20

3、24.09.03 整合 SMO 短期承压，多项业务取得进展2024.05.08 业绩好于预期，加速切入汽车光学市场2024.02.28 炬光科技三季报业绩跟踪点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 余伟民(分析师)010-50949926 S0880525040028 王彦龙(分析师)010-83939775 S0880519100003 黎明聪(分析师)0755-23976500 S0880523080008 本报告导读：本报告导读：上调盈利预测和目标价，维持增持评级；业绩实现扭亏，经营持续改善；盈利能力上调盈利预测和目标价，维持增持评级；业绩实现扭亏，经营持续改善；盈

4、利能力持续优化，光通信批量交付。持续优化，光通信批量交付。投资要点：投资要点：Table_Summary 上调盈利预测和目标价，维持增持评级。上调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告 2025 年三季度业绩，整体实现扭亏。我们上调公司 2025-2027 年归母净利润至0.02/0.30/1.81 亿元(前值为-0.90/0.32/1.31 亿元)，对应 EPS 为0.02/0.33/2.02 元。考虑行业平均估值和公司地位，给予 2026 年 8.4x PB，上调目标价至 208 元（前值为 91.2 元），维持增持评级。业绩实现扭亏，经营持续改善。业绩实现扭亏，经营持续改善。公司公告三

5、季度报告，前三季度营收 6.13 亿元，同比增长 33.88%；归母净利润 225 万元，前三季度实现扭亏。单三季度实现营收 2.21 亿元，同比增长 50.12%；实现归母净利润 0.27 亿元，同环比大幅提升。经营情况看，激光光学元器件前三季度累计收入 2.91 亿元，同比增长 37%；泛半导体领域出货增加，工业激光及光通信领域需求上升。汽车应用解决方案累计收入0.85 亿元，同比上升 41%，主要来自前照大灯应用持续放量。全球光子工艺制造服务前三季度累计收入 8002 万元，贡献收入增量。盈利能力持续优化，光通信批量交付。盈利能力持续优化，光通信批量交付。公司前三季度毛利率为 37%，同

6、比增长 7 个百分点。主要源于瑞士并购的汽车压印光学器件生产线于 2024 年底迁移至韶关，大幅降低成本；二是激光光学高端产品提升；三是泛半导体高毛利产品出货较多。此外，光通信业务成为公司新的增长极，前三季度光通信收入达到 3979 万元，同比增长109%，其中 V 型槽项目取得较大突破，可以满足 CPO 装配中的高精度要求。模压透镜的多个客户样品订单也已经完成交付。催化剂：催化剂：公司盈利持续改善，光通信业务规模扩大。风险提示：风险提示：行业需求低于预期，行业竞争恶化。Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 561