【国泰期货】商品研究晨报-251210（75页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：降息预期回升3白银：再创新高，突破603铜：美元回升，价格承压5锌：压力渐显7铅：国内库存增加，价格承压9锡：供应再出扰动10铝：区间震荡12氧化铝：震荡下跌12铸造铝合金：承压下行12铂：箱体突破，密切关注前高点位14钯：底部持续抬升14镍：结构性过剩转变，博弈矛盾并未改变16不锈钢：供需延续双弱运行，成本支撑逻辑增强16碳酸锂：现货成交仍偏淡，偏弱震荡18工业硅：关注新疆后续环保情况20多晶硅：平台公司落地，盘面仍逢低做多为主20铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高22螺纹钢：板块情绪偏弱

2、，低位震荡23热轧卷板：板块情绪偏弱，低位震荡23硅铁：供应端信息扰动，宽幅震荡25锰硅：海外矿企报价坚挺，宽幅震荡25焦炭：宽幅震荡27焦煤：宽幅震荡27原木：低位震荡29对二甲苯：需求季节性转弱，供应仍偏紧，高位震荡市31PTA：成本支撑，月差正套31MEG：装置减产规模扩大，下方空间有限31橡胶：震荡偏强2025121034合成橡胶：区间运行36沥青：弱势震荡38LLDPE：单边下跌，基差被动转正40PP：上游抛压，粉粒料价差倒挂41烧碱：不宜追空42纸浆：震荡运行2025121043玻璃：原片价格平稳45甲醇：承压运行46尿素：震荡运行，日内关注库存指标482025年12月10日202

3、5年12月10日国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 苯乙烯：短期震荡50纯碱：现货市场变化不大51LPG：短期需求坚挺，中长期仍承压52丙烯：供应存增量预期，上行驱动有限52PVC：趋势偏弱55燃料油：再次转弱，盘面重心继续下移56低硫燃料油：窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳56集运指数（欧线）：震荡市57短纤：中期有压力，逢高做缩加工费2025121060瓶片：中期有压力，逢高做缩加工费2025121060胶版印刷纸：观望为主61纯苯：短期震荡为主63棕榈油：关注MPOB报告利空出尽反应64豆油：美豆驱动不足，

4、豆油震荡为主64豆粕：USDA报告平淡，盘面低位震荡66豆一：反弹震荡66玉米：关注现货68白糖：偏弱运行69棉花：震荡偏强关注下游需求2025121070鸡蛋：现货震荡72生猪：提前交易冬至预期73花生：关注油厂收购74期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：降息预期回升降息预期回升 白银白银：再再创创新高，新高，突破突破 60 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美国“小非农”ADP 回暖，私营企业周均新增就业 4750 人，结束连续四周就业流失；美联储关

5、注就业指标 10 月 JOLTS 职位空缺不降反升至五个月高点，但招聘减少、裁员人数创两年多新高。昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2512961.040.80%958.720.15%黄金T+D956.000.80%954.990.20%Comex黄金25124227.70-0.24%-伦敦金现货4196.37-0.23%-沪银2512136871.94%13788.002.67%白银T+D136391.58%137561.91%Comex白银251258.8002.21%-伦敦银现货58.2152.09%-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日

6、持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金25122510237,697-72,792196,953-685Comex黄金2512190,88935,703321,7202,168沪银25121,704,214-576,673452,319-84Comex白银2512102,3515,227118,8030SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2512价差-5.04-5.04沪金2512合约对2606合约价差#N/A#N/A买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.