【中信期货】贵金属策略日报：贵金属震荡偏强，银价展现韧性-251210（6页）.pdf

1、中信期货研究|贵属策略报2025-12-10贵属震荡偏强，银价展现韧性周银价格偏强震荡，银价位呈现韧性，市场消息清淡，市场等待议息会议落地。短期来看，12FOMC会议降息25BP的预期交易相对充分，靴落地后或有调整压，但幅度可能有限，内贵属向预计延续震荡向上。重点资讯：1）美国总统特朗普可能调整关税以降低部分商品价格。特朗普表示，将是否支持立即大幅降息作为挑选新任美联储主席的试金石。2）ADP周度就业报告：截至11月22日的4周内，私人部门雇主平均每周增加4750个就业岗位。3）美国11月NFIB小型企业信心指数为99，前值98.2。4）日本央行行长植田和男：日本金融体系总体上是稳定的。实现中

2、长期财政可持续性是政府的职责；确实密切关注日本银行对日本以外非银行金融机构的风险敞口；汇率应遵循基本面，汇率变动将如何影响通胀前景，是一个非常重要的问题，若通胀快速加速将调整政策。相信经济将在第四季度恢复正增长，并在之后持续保持；由于预计核心通胀率将逐步收敛至2%，因此一直在缓慢调整宽松力度。价格逻辑：周二金银价格偏强震荡，银价高位呈现韧性，市场消息面清淡，市场等待议息会议落地。短期来看，12月FOMC会议降息25BP的预期交易相对充分，靴子落地后或有调整压力，但幅度可能有限。月内贵金属方向预计延续震荡向上。一方面，流动性宽松预期仍是季度级别的核心驱动，关注美联储主席提名，候选人中相对更鸽的哈

3、塞特提名概率逐渐增加，关注提名确认后新主席的发言，提名后至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。另一方面，来自白银的领涨驱动对金价形成支撑，挤仓交易正从白银向铜扩散，月内或仍是资金交易热点。长期中，美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势，美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动，白银有望迎来更大的弹性。展望：周内伦敦金价格关注【4000,4400】，伦敦银价格关注【53,60】。风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。宏观研究团队 研究员：朱善颖从业资格号 F03138401投资咨询号 Z0021426 张皓云从业资格号F

4、03114820投资咨询号Z0022427投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承

5、担任何责任。中信期货研究|贵金属策略日报1中信期货研究|贵金属策略日报2中信期货研究|贵金属策略日报3综合指数特指数板块指数 更多咨询请扫码中信商品指数二维码中信期货商品指数2025-12-09商品指数商品20指数工业品指数 2242.53-1.08%2560.81-1.08%2185.44-1.38%PPI 商品指数1348.04-1.57%贵金属指数2025-12-093495.55-0.74%近6月走势图历史涨跌幅今日涨跌幅-0.74%近5日涨跌幅-0.32%近1月涨跌幅+4.20%年初至今涨跌幅+58.00%中信期货研究|贵金属策略日报4除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和

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