【德邦证券】策略点评：市场成交额重回2万亿-251208（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|策略点评 2025 年 12 月 08 日 策略点评策略点评 证券分析师证券分析师 程强程强 资格编号：S0120524010005 邮箱： 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 高嘉麒高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱： 研究助理研究助理 相关研究相关研究 市场成交额重回市场成交额重回 2 万亿万亿 Table_Summary 投资要点：投资要点：摘要。摘要。2025 年 12 月 8 日周一，A 股市场延续上行，成交额重回 2 万亿；国债期货市场震荡分化，长债维持弱势；商品指

2、数下跌，双焦大幅下挫。一、市场行情分析一、市场行情分析 1）股票市场：成交重回）股票市场：成交重回 2 万亿，创业板领涨万亿，创业板领涨 成交重回成交重回 2 万亿，创业板领涨。万亿，创业板领涨。12 月 8 日 A 股核心指数集体走强，成长风格显著占优，上证收于 3,924.08 点，上涨 0.54%；深证表现更强，收于 13,329.99 点，上涨 1.39%；创业板指收于 3,190.27 点，上涨 2.60%，领涨各核心指数；科创 50收于 1,350.80 点，上涨 1.86%。全市场成交额重回 2 万亿元，量能较上一交易日显著放大 18%，显示增量资金入场迹象；市场上涨个股 340

3、7 家、下跌 1863 家，显示赚钱情绪良好。图图 1：市场成交额重回：市场成交额重回 2 万亿万亿 资料来源：Wind，德邦研究所 科技板块领涨，红利延续偏弱。科技板块领涨，红利延续偏弱。今日科技板块领涨，通信、电子、计算机行业指数分别上涨 4.67%、2.51%、1.92%，其中 CPO（光模块）细分方向大涨 9.28%，天孚通信、长光华芯、光库科技、德科立、源杰科技、锐捷网络均上涨超 10%，据The Verge 报道称，面对谷歌最新发布的 Gemini 3 模型在性能评测中的领先优势，OpenAI 正加速推进其下一代人工智能模型的发布进程，市场或预期将进一步带动AI 硬件相关需求增长。

4、金融板块维持强势，非银金融行业指数上涨 1.89%，瑞达期货 2 连板，证监会主席吴清提出“适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，从价格竞争转向价值竞争”，市场或预期行业打开 ROE 空间，叠加市场成交额放大，提振板块热度。红利指数维持偏弱，中证红利、红利指数、深证红利分别下跌 0.55%、0.55%、0.51%，或显示市场风险偏好持续改善，煤炭、石油石化、食品饮料、钢铁、电力及公用事业、家电行业指数分别下跌 1.38%、0.80%、0.78%、0.51%、0.27%、0.02%。策略点评 2/4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 政治局会议召开，经济工作表述政治局会议召开，经济工作表述有所调

5、整有所调整。中共中央政治局 12 月 8 日召开会议，分析研究 2026 年经济工作。会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，与 2024 年 12.9 政治局会议相比，经济工作表述由“稳中求进、以进促稳”调整为“稳中求进、提质增效”，显示宏观政策的基本取向没有变，但战术重点有所调整，且更加重视“协同”和“集成”。结合最新会议精神及前期研究框架，我们认为：2026 年经济增速目标将调整至更务实、更符合提质增效和高质量发展要求的水平；狭义赤字率预计将维持不变，即按 4%左右安排；债务规模进一步扩张的幅度预计有限，伴随着宏观经济规模的扩大，广义赤字率可能小幅下降；政府债券用途结构将出现调整

6、，消费特别是服务消费、新质生产力、民生保障等重点领域有望获得更大力度资金支持；年内预计实施一次“双降”，结合美联储货币政策转向节奏，如果人民币汇率出现过快升值，将成为货币政策的重要考量。2)债券市场：国债期货震荡分化债券市场：国债期货震荡分化 国债期货市场震荡分化。国债期货市场震荡分化。今日国内利率债市场呈现“长端期货调整加剧、中短端震荡企稳、资金面宽松延续”的特征。各期限主力合约中，30 年期合约（TL2603.CFE）表现最弱，收盘跌 0.29%至 112.24 元；10 年期合约（T2603.CFE）微涨 0.02%至 107.910 元；5 年期合约（TF2603.CFE）跌 0.01