【瑞达期货】沪铜市场周报：供给增长需求暂稳，沪铜或将震荡运行-251205（18页）.pdf

1、供给增长需求暂稳，沪铜或将震荡运行2025.12.05研究员:陈思嘉期货从业资格号 F03118799期货投资咨询从业证书号 Z0022803沪铜市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3 周度要点小结行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强，周线涨跌幅为+6.12%，振幅6.16%。截止本周主力合约收盘报价92780元/吨。后市展望：国际方面，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，实际工资增长现在高于通胀；可能会在下一次美联储会议上看到降息，将降息25个基点左右。国内方面，据商务部，今年111月，消费品以旧换新带动相关商

2、品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次。基本面原料端，铜精矿加工费指数再度回落，由于智利上调对我国铜现货的溢价以及国内CSPT成员将于明年降低矿铜产能负荷10%，令市场对铜矿供给偏紧担忧加剧。供给方面，由于冶炼副产品硫酸收益较好弥补部分原料高企的成本，冶炼厂开工情况较好，加之前期检修影响的产能逐步复产，令国内精炼铜供给量保持增长态势。需求方面，由于铜价受到海外降息预期以及原料成本支撑的影响而保持强势运行，短期高价铜对下游采买情绪有所压制，下游态度逐渐谨慎，多以刚需补货为主。消费方面，年末车企销量冲刺以及电力系统的赶工为沪铜的消费提供一定需求韧性，社会库存仍小幅去化。整体来看，沪铜基本面或处

3、于供给增加、需求尚稳的阶段。观点总结：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。4 期现市场情况本周沪铜合约走高，现货贴水图1、主力合约收盘及持仓来源：wind 瑞达期货研究院图2、铜价期现基差走势来源：wind 瑞达期货研究院-1,500-1,000-50005001,0001,5002,00001000020000300004000050000600007000080000900001000002024-12-232025-02-232025-04-232025-06-232025-08-232025-10-23沪铜期现基差基差现货铜CUZL.SHF截至2025年12月5日，沪铜主力合约基差-

4、1195元/吨，较上周环比下降1165元/吨。截至2025年12月5日，沪铜主力合约报价92780元/吨，较上周环比增加5350元/吨，持仓量236494手，较上周环比增加18237手。80000130000180000230000280000330000500005500060000650007000075000800008500090000950002025-01-032025-03-032025-05-032025-07-032025-09-032025-11-03主力合约收盘价及持仓CUZL.SHFCUZL.SHF5 期现市场情况图3、国内现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图4

5、、沪铜跨期合约来源：ifind 瑞达期货研究院本周现货价格走高63000680007300078000830008800093000980002025-04-092025-06-092025-08-092025-10-09铜现货价格走势1#电解铜SMM平均价:1#铜:长江有色-200-1000100200300400500600680007300078000830008800093000980002025-04-092025-06-092025-08-092025-10-09主力合约隔月跨期价差跨期远月连续截至2025年12月5日，沪铜主力合约隔月跨期报价-100元/吨，较上周环比减少170元

6、/吨，截至2025年12月5日，1#电解铜现货均价为91585元/吨，周环比增加2925元/吨。6 期现市场情况图5、国内铜溢价来源：wind 瑞达期货研究院本周沪铜提单溢价下降，空头持仓占优图6、前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院0204060801001202025/5/222025/6/222025/7/222025/8/222025/9/222025/10/222025/11/22国内铜溢价上海电解铜CIF提单均价洋山铜均报价 均价截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价46美元/吨，较上周环比下降1美元/吨。-50000-40000-30000-20000-10000010