【广发期货】多晶硅周报：新增交割品牌有利于增加可交割量及仓单，需注意价格下跌风险-251206（29页）.pdf

1、多晶硅周报纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.12.6新增交割品牌有利于增加可交割量及仓单，需注意价格下跌风险1硅产业链观点2品种期货建议主要逻辑未来一个月定性分析多晶硅暂观望，若有空单可持有近期主要矛盾是低仓单的强期货市场与供过于求的弱现货市场。现货价格企稳，期货价格周一高开高走，随后在需求端疲软，下游价格持续下跌的影响下，震荡下跌。新增交割品牌有利于增加可交割量及仓单，即日启用有利于仓单尽快生产。虽短期内新增交割品牌或仍需时间生产对应质量交割品和理顺交割程序

2、，但若持续维持高升水，仓单预计将逐步增加。从市场情绪来看，多头或将先行平仓，周一可能低开承压。多晶硅期货或仍高位震荡，但考虑到目前需求端较弱，现货难有上涨动力，预计向下概率较高，因此期货下跌向现货价格收敛的概率更大。交易策略方面，暂观望，若有空单可持有。供过于求，价格承压工业硅若价格回落至8500-8700元/吨一线左右，可考虑逢低试多本周工业硅现货价格稳中有降，期货价格震荡回落幅度更大，基差回升，此前套利窗口关闭。维持12月依旧维持弱供需的预期，工业硅产量预计小幅下降，但需求也有下降预期。环比来看，产量降幅下调，虽然西南产量大幅下降，但西北和新疆的产量回升。需求端仍不容乐观，多晶硅、有机硅产

3、量预计小幅下滑，铝合金需求较好，但一是影响较小，二是铝价上涨导致成本上涨过快，反而压价作为辅料的工业硅。同时注销仓单依旧待消化。依旧维持前期工业硅价格低位震荡的预期，主要价格波动区间或将在8500-9500元/吨，若价格回落至8500-8700元/吨一线左右，可考虑逢低试多。价格区间震荡为主多晶硅周度观点3主要观点本周观点上周观点供应从供应角度来看，11月产量下滑至11.46-11.49万吨，低于12万吨的预期，12月因需求疲软排产下滑至12万吨以内。周度产量小幅回升0.18至2.58万吨。暂观望，若有空单可持有期货端，暂观望；期权端在波动率较低时买入看跌期权。需求从需求角度来看，需求端疲软已

4、成共识，国内装机不及预期，海外出口需求进入淡季。整体硅片、电池片、组件排产均大幅下降。且在产量下降的过程中，价格依然承压下跌，库存持续累积。需求疲软，价格承压下跌，下游排产均大幅下滑，预计12月硅片排产将大幅下降至45.7GW，全球电池片排产约48.7GW，境内排产约47.8GW，组件排产大幅下降至40GW。国内装机量约为20GW左右，组件出口量将降至18GW以下。平衡从供需平衡角度来看，多晶硅12月虽然产量预计在11.35-11.8万吨，但下游排产大幅下降，依旧供过于求，多晶硅若要保价则需要进一步相应减产，否则累库压力将导致价格难以维持。库存本周多晶硅库存上涨1万吨至29.1万吨，库存增幅大

5、于产量增幅，需求依旧疲软。11月底集中注销，仓单减少6170手至1330手，约3990吨。本周仓单增加990手至2320手，约6960吨。观点近期主要矛盾是低仓单的强期货市场与供过于求的弱现货市场。现货价格企稳，期货价格周一高开高走，随后在需求端疲软，下游价格持续下跌的影响下，震荡下跌。此外，12月5日，广州期货交易所发布关于调整多晶硅期货注册品牌的公告，新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌。上述新增注册品牌自公告发布之日起启用。新增交割品牌有利于增加可交割量及仓单，即日启用有利于仓单尽快生产。本周仓单增加990手至2320

6、手，约6960吨。虽短期内新增交割品牌或仍需时间生产对应质量交割品和理顺交割程序，但若持续维持高升水，仓单预计将逐步增加。从市场情绪来看，多头或将先行平仓，周一可能低开承压。从供需面来看，12月供过于求，各环节仍有累库预期。多晶硅期货或仍高位震荡，但考虑到目前需求端较弱，现货难有上涨动力，预计向下概率较高，因此期货下跌向现货价格收敛的概率更大。交易策略方面，暂观望，若有空单可持有。一、期现价格走势4现货价格走势回顾-多晶硅价格高位震荡为主，均价不变，二线企业成交重心下移N型复投料平均价本周多晶硅价格高位震荡为主。据SMM统计，据SMM统计多晶硅N型复投料报价为52.3元/千克，维稳。N型颗粒硅