【国联期货】碳酸锂周报：基本面远期利好，博弈面焦灼-251206（22页）.pdf

1、碳酸锂周报碳酸锂周报基本面远期利好，博弈面焦灼基本面远期利好，博弈面焦灼黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z00115682025年12月6日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013基本面远期利好，博弈面焦灼基本面远期利好，博弈面焦灼策略观点59正套、逢低单买远月合约。运行逻辑 国内供应：1、月度来看，11月份国内各工艺端的产量都在增加，周度产量环比微增，库存继续下降；2、枧枧下窝项目下窝项目12月月5日没有复产，距离真正拿到证开工尚有时日；日没有复产，距离真正拿到证开工尚有时日；3、国内锂盐

2、产能12月份预计仍增长4、关注回收料的套保供应情况。国外供应（进口国外供应（进口）：重点关注11月份的锂辉石、碳酸锂的进口情况。11月份智利出口中国的碳酸锂降硫酸锂增，综合评估环比增加约0.7万吨。需求：1、据权威券商测定，12月排产环比略有下降（待跟踪），但对整体供需影响不大。2、固态电池持续关注的方向，政策支持力度仍大政策支持力度仍大，当下多关注磷酸铁锂的需求增加。此外需关注明年一季度需求是呈季节性下降还是争取开门红，这将影响到一季度是继续去库或者暂时增库。库存：1、周度库存持续17周环比下降，本周11.36万吨（-2366吨），下游库存环比增加。2、仓单本周五为10922吨，集中注销之后

3、回增5481吨。3、锂矿可售周度库存10万吨，环增7000吨。生产成本：1、工艺改进或降低生产成本。2、高纯钽锭价格近期微增。3、原料辉石价格周内整体上涨，云母跌幅小于碳酸锂。平衡表：平衡表：参考SMM预估的排产情况，暂估算估算12月份缺口约月份缺口约1万吨万吨。风险提示1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量；4、资金风险。4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256月间价差：远期买入价值显著数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所注：SMM提供的现货计价基准：93250元/吨。（SMM的评估价，并非是当日实际成交的现货价格，实际当日成交价格要关

4、注现货市场的基差交易情况）-2807-3076-3306-3596-3136-3390-4245-4551-4543-4956-5711-603293250-7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000086000880009000092000940009600098000100000251226012602260326042605260626072608260926102611基于同一时间维度的期货价格考量（2025年12月5日）抛出盈余（右）各合约价格期货理论价格smm现货价格7周内锂辉石价格整体上涨，云母跌幅小于碳酸锂盘面数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所截至

5、本周五，电池级碳酸锂SMM估价93250元/吨，周内跌500元/吨（-0.5%）;锂云母2515元/吨，周内跌85元/吨（-3.27%），成本降1998元/吨;锂辉石（6%）1154美元/吨，周内涨4美元/吨（+0.3%），成本增252元/吨;0100000200000300000400000500000600000电池级碳酸锂202120222023202420250100020003000400050006000锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价202120222023202420250200040006000800010000120001400016000锂云母-中国-精矿-2%-2

6、.5%(元/吨度)20222023202420258碳酸锂的基差、月差（策略：多5空9）数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所-5000-4000-3000-2000-1000010002000300040005000500005500060000650007000075000800008500090000950001000002025-01-012025-04-012025-07-012025-10-01电池级碳酸锂-主力合约平均价:电池级碳酸锂期货收盘价(活跃):碳酸锂-7000-5000-3000-1000100030005000碳酸锂5-9价差9相关品种的比价关系：碳酸锂-镍的价差周内