【光大期货】硅策略周报-251207（29页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S硅硅策略周报策略周报2 0 2 52 0 2 5 年年 1 21 2 月月 7 7 日日p 2工业硅工业硅&多晶硅多晶硅：供需双疲，近强远弱供需双疲，近强远弱p 3总总结结1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑7730吨至8.13万吨，周度开炉率下调2.39%至29.9%，周内开炉数量下滑19台至238台。西北地区，周内暂无变动，剩余18

2、2台硅炉在产；西南地区，云南关停5台硅炉，四川关停13台硅炉，剩余22台硅炉在产；其他地区周内暂无变动。2、需求：多晶硅P型持稳在4.4万元/吨，N型持稳在5.1万元/吨。联合限售下，现货普遍报价坚挺，因下游订单收缩，硅片率先减产降价，目前晶硅龙头企业与下游根据限售开启新订单，少量长单签至年末。因下游对高价较为抵触，大部分仍在协商中。有机硅周度价格上调600元/吨至13700元/吨，有机硅厂达成一致开始联合减产挺价。新预售单表现较为疲弱，下游接货情绪有限。DMC当前价格跟随成本上调，但为规避累库且稳定客源，单体厂存在让利出货操作。多晶硅周度产量下滑820吨至2.65万吨，DMC周度产量环比消化

3、1400吨至4.85万吨。3、库存：交易所库存方面，工业硅周度累库3160吨至36140吨，多晶硅周度累库6900吨至4.68万吨。社库方面，工业硅周度累库2900吨至45.13万吨，其中厂库累库2900吨至26.63万吨。黄埔港持稳在5.6万吨，天津港持稳在7.9万吨，昆明港持稳在5万吨。多晶硅周度累库8900吨至29.1万吨。4.观点：四川电价再度上调，工业硅厂进一步减产但不及下游采购跌量，当前成交集中在套保单或未交付前期订单。工业硅短期难见趋势，延续震荡调整。光伏产业链自下而上延续高库存、降排产逻辑，降价情绪未向上蔓延。交易所针对多晶硅提保限仓，缓和挤仓波动烈度，但近月仓单增长较慢，盘面

4、虚实偏高持续给予近月高位支撑。当前正套力量仍在，建议投资者谨慎为上，重点关注硅料企业挺价和交仓意向。工业硅工业硅&多晶硅多晶硅：供需双疲，近强远弱供需双疲，近强远弱p 4目目 录录1、期货价格：周内工业硅期货震荡偏弱，5日主力2601收于8805元/吨，周度跌幅3.56%；多晶硅震荡偏强，主力2601收于56910元/吨，周度涨幅0.87%。2、现货价格：窄幅下调，其中不通氧553持稳在9200元/吨，通氧553下调100元/吨至9400元/吨，421下调150元/吨至9950元/吨。3、价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差收窄，553地域价差走扩，421地域价差走扩。4、供应：据百川，

5、工业硅周度产量环比下滑7730吨至8.13万吨，周度开炉率下调2.39%至29.9%，周内开炉数量下滑19台至238台。5、需求：多晶硅周度产量下滑820吨至2.65万吨，DMC周度产量环比下滑1400吨至4.85万吨。6、库存：交易所库存方面，工业硅周度累库3160吨至36140吨，多晶硅周度累库6900吨至4.68万吨。社库方面，工业硅周度累库2900吨至45.13万吨，其中厂库累库2900吨至26.63万吨。黄埔港持稳在5.6万吨，天津港持稳在7.9万吨，昆明港持稳在5万吨。多晶硅周度累库8900吨至29.1万吨。p 51.11.1期货价格期货价格：周内工业硅期货震荡偏：周内工业硅期货震

6、荡偏弱，周弱，周度度跌幅跌幅3.56%3.56%；多晶硅震荡；多晶硅震荡偏强，偏强，周周度涨幅度涨幅0.87%0.87%图表图表1 1：工业工业硅硅&多晶硅期货多晶硅期货价格（单位：元价格（单位：元/吨）吨）资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所单位：元/吨单位：元/吨2025/11/282025/11/282025/12/52025/12/5涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅工业硅主力工业硅主力91308805-325-3.56%工业硅近月工业硅近月90958960-135-1.5%近月-主力近月-主力-35155190-单位：元/吨单位：元/吨2025/11/282025/11/282025/12