【东方证券】机器人产业跟踪：美国或政策加码人形机器人，看好特斯拉机器人产业链机会-251206（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。机械设备行业 行业研究|动态跟踪 美国或政策美国或政策加码人形机器人，行业增长有望加码人形机器人，行业增长有望边际加速边际加速。根据美国媒体报道，美国政府考虑在 2026 年发布机器人行政命令，有望推动机器人的发展。我们认为若美国对机器人的支持政策落地，将为人形机器人产业的发展注入新的动力，则 2026 年行业的增长有望边际加速。美国推进机器人发展，反映了美国推进机器人发展，反映了人工智能的快速发展人工智能的快速发展。近年来美国在人工智能领域取得快速发展

2、，美国仍在加速支持 AI 发展，11 月 24 日美国总统特朗普启动一项旨在利用人工智能变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划“创世纪计划”。由于人形机器人是具身智能落地的重要载体，美国重视人形机器人也反映了人工智能正在快速发展。我们认为随着中美人工智能的持续发展，未来机器人的支持力度有望继续提升。美国推进机器人，虽美国推进机器人，虽目标远大但目标远大但可能可能资金有限资金有限。我们看到 SCSP（The Special Competitive Studies Project）在 25 年初向政府提交了一份备忘录，旨在解决机器人技术和人工智能等关键技术问题。其目标包括：设定国家级机器人技

3、术目标以保持领先地位、加快美国各行业使用机器人和人工智能、实现美国机器人产业的独立性。其主要的抓手是实现政府支持、跨部门协调、地方政府推进技术的权利，而不需太多的财政支持。考虑到美国本土的机器产业并不发达，所以相较于 SCSP 等机构的目标，我们预计其获得的支持仍相对有限。在有限的支持之下，机器人龙头受益程度在有限的支持之下，机器人龙头受益程度更更大，看好特斯拉大，看好特斯拉机器人产业链机会机器人产业链机会。我们根据 SCSP 的政策建议，美国对机器人的财政支持力度可能相对有限，我们认为龙头公司具有更大的业务范围，所以更有望从政策类的支持中获益。特斯拉公司在人形机器人领域有领先的技术优势，我们

4、看好特斯拉人形机器人的进一步发展，并看好其产业链的投资机会。美国或推出机器人相关的发展政策，我们认为将会导致行业增长边际加速。但从美国本土的产业链发达程度来看，财政支持力度或相对有限，我们预计美国的龙头公司更有望从中受益。建议关注特斯拉产业链相关机会。相关标的：拓普集团(601689，买入)、三花智控(002050，买入)、五洲新春(603667，买入)、恒立液压(601100，未评级)、震裕科技(300953，买入)风险提示风险提示 厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品降价风险

5、。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2025 年 12 月 06 日 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 021-63326320 发改委规范具身智能产业健康发展，中盘蓝筹本体公司投资机会上升：机器人产业跟踪 2025-11-29 机械中盘蓝筹公司孕育投资机会：机械行业跟踪 2025-11-22 产业共识正在收敛，量产时刻正在临近，投资机会即将出现：机器人产业跟踪 2025-11-16 美国或政策加码人形机器人，看好特斯拉机器人产业链机会 机器人产业跟踪 看好（维持）机械设备行业动态跟踪 美国或政策加码

6、人形机器人，看好特斯拉机器人产业链机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义 报告发布日后的 12个月内行业或