能科科技（603859）-A股公司研究报告：中标具身智能项目“All in AI”迈出关键一步-251201（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.01 中标具身智能项目，“中标具身智能项目，“All in AI”迈出关键一步”迈出关键一步 能科科技能科科技(603859)Table_Industry 计算机/信息科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):50.22 Table_CurPrice 当前价格(元)：40.38 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)26.06-53.02 总市值(百

2、万元)9,881 总股本/流通A股(百万股)245/245 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)3,050 每股净资产(元)12.47 市净率(现价)3.2 净负债率-7.30%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-14%-20%40%相对指数-11%-21%22%Table_Report 相关报告相关报告 工业 AI 加速渗透，AI 业务实现突破性增长2025.05.29 AI 赋能乐系列产品全面升级，深度参与华为生态，新业务新场景大有可为 2025

3、.03.26 携手华为赋能新型工业化，自研产品放量驱动公司长期发展 2024.03.23 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 杨蒙(分析师)021-23185700 S0880525040072 钟明翰(研究助理)021-38031383 S0880124070047 本报告导读：本报告导读：公司公司前三季度业绩稳健增长，前三季度业绩稳健增长，AI 业务营收占比提升，研发投入持续加码，公司中标业务营收占比提升，研发投入持续加码，公司中标具身智能具身智能四足机器狗采购项目，“四足机器狗采购项目，“All i

4、n AI”战略”战略迈出关键一步，迈出关键一步，未来未来发展空间广阔发展空间广阔。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：维持“增持”评级，考虑 AI 持续投入以及收入利润贡献逐步释放，维持 2025-2027 年 EPS 预测 0.97/1.26/1.64 元。参考可比公司，给予公司 2026 年动态 PE 40 倍，上调目标价至 50.22 元，维持“增持”评级。2025 前三季度前三季度业绩稳健增长，业绩稳健增长，AI 业务布局加速。业务布局加速。单 Q3 公司营收3.51 亿元，同比+5.35%；归母净利润 0.54 亿元，同比+122.49%；扣非归母 0

5、.45 亿元，同比+81.37%。2025 年前三季度营收 10.89 亿元，同比+5.05%；实现归母净利润 1.65 亿元，同比+40.34%；扣非归母1.46 亿元，同比+30.55%；经营性净现金流-0.12 亿元，同比-104.31%。其中，公司加速完善“灵系列”AI 产品的丰富性，大力拓展各类工业场景的应用落地，AI 产品和服务收入占比显著提高，前三季度 AI业务营业收入 3.35 亿元，占营业总收入的 30.79%成本费用结构优化，研发投入持续加码成本费用结构优化，研发投入持续加码。前三季度，公司营业总成本 8.32 亿元，同比下降 1.68%，成本管控成效显著。其中销售费用 6

6、633.73 万元、管理费用 6867.85 万元，较上年同期均有所下降；财务费用 267.12 万元，同比大幅减少 60.92%。在费用收缩的同时，研发投入稳步增加，公司持续加大对 AI 产品与服务业务的研发投入，战略性布局人工智能前沿技术，前三季度研发费用达 1.58 亿元，同比增长 2.97%，为业务创新提供坚实支撑。中标具身智能四足机器狗采购项目，“中标具身智能四足机器狗采购项目，“All in AI”战略走向解决方案。”战略走向解决方案。公司全资子公司北京能科瑞元数字技术有限公司中标四川绵阳某单位具身智能巡检四足机器狗开发采购项目。能科科技应用灵智平台，构建机器狗环境感知与自主控制系