【国泰期货】商品研究晨报-251205（75页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：降息预期回升3白银：震荡回落3铜：现货坚挺，支撑价格5锌：供应减产，价格偏强7铅：库存减少，支撑价格9锡：供应再出扰动10铝：基本面有韧性12氧化铝：继续探底12铸造铝合金：跟随电解铝12铂：交投清淡横盘震荡14钯：横盘整理14镍：基本面限制上方弹性，低位震荡运行16不锈钢：库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力16碳酸锂：去库边际放缓，上方或承压18工业硅：偏弱运行20多晶硅：关注仓单注册情况20铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高22螺纹钢：市场多空博弈，宽幅震荡23热轧卷板：市场多空博弈，

2、宽幅震荡23硅铁：电费成本抬升，偏强震荡25锰硅：矿端报价坚挺，偏强震荡25焦炭：宽幅震荡27焦煤：宽幅震荡27原木：低位震荡28对二甲苯：成本支撑，高位震荡市30PTA：单边高位震荡市30MEG：价格创新低，趋势偏弱30橡胶：震荡运行32合成橡胶：震荡回落34沥青：低位震荡，厂库小累36LLDPE：基差回落，供应仍宽松38PP：中期趋势仍有压力39烧碱：趋势仍有压力40纸浆：震荡运行41玻璃：原片价格平稳43甲醇：承压运行44尿素：逐步进入震荡格局462025年12月05日2025年12月05日国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的

3、免责条款部分2 苯乙烯：短期震荡48纯碱：现货市场变化不大49LPG：趋势承压50丙烯：格局维持宽松50PVC：低位震荡53燃料油：小幅反弹，或暂时摆脱弱势54低硫燃料油：夜盘转弱，外盘现货高低硫价差小幅收窄54集运指数（欧线）：地缘扰动叠加宣涨刺激，震荡偏强55短纤：短期震荡，中期有压力58瓶片：短期震荡，中期有压力58胶版印刷纸：多单择机止盈59纯苯：短期震荡为主61棕榈油：等待拐点确认，暂时区间操作62豆油：美豆驱动不足，震荡为主62豆粕：隔夜美豆小幅收涨，连粕震荡64豆一：现货稳中偏强，盘面偏弱震荡64玉米：震荡偏强66白糖：偏弱运行67棉花：供需双强69鸡蛋：淘汰继续，现货震荡为主7

4、1生猪：增量将至，产业逻辑回归72花生：关注现货73期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：降息预期回升降息预期回升 白银白银：震荡震荡回落回落 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、私人数据商称美国 11 月非农就业岗位减少 9000，10 月下修至减 1.55 万。昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2512959.641.05%964.720.66%黄金T+D958.271.15%958.500.19%Comex

5、黄金25124265.000.20%-伦敦金现货#N/A#N/A-沪银2512132824.46%13766.005.08%白银T+D132614.72%137203.27%Comex白银251258.4502.39%-伦敦银现货#N/A#N/A-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金251225104,444-12,62415,198-1,390Comex黄金2512223,45773,570314,6096,410沪银2512138,24042,518117,9935,861Comex白银2512155,45857,975122,5830SPDR黄金E

6、TF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2512价差-1.37-1.37沪金2512合约对2606合约价差#N/A#N/A买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差580.23-12.56白银T+D对AG2510价差55-34沪银2512合约对2606合约价差-11,774-11,568买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差#N/A-1,755美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑