浪潮数字企业（0596.HK）-港股公司跟踪报告：配股引入战略投资者AI First持续推进-251128（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 海外公司海外公司(中国香港中国香港)证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.28 配股引入配股引入战略战略投资者投资者，AI First 持续推进持续推进 浪潮数字企业浪潮数字企业(0596)Table_Industry 计算机 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_CurPrice 当前价格(港元)：7.32 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(港元)3.07-10.83 当前股本(百万股)1,221 当前市值(百万港元)8,935 Table_PicQu

2、ote Table_Report 相关报告相关报告 携手达索推出 inSuite by DELMIAWorks，打造端到端工业软件 2025.10.10 净利润大幅增长，AI 赋能 ERP 驱动长期成长2025.09.03 云业务强劲，受益央国企加速 ERP 国产替代2025.04.15 浪潮数字企业跟踪报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 杨蒙(分析师)021-23185700 S0880525040072 朱瑶(研究助理)021-23187261 S0880125042238 本报告导读：本报告导

3、读：公司配股落地，引入战略投资公司配股落地，引入战略投资者者并加大在人工智能等技术领域的研发投入，夯实并加大在人工智能等技术领域的研发投入，夯实 AI优先战略，看好公司价值回归。优先战略，看好公司价值回归。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持“增持”评级。维持“增持”评级。我们预计公司 2025/26/27 年归母净利润为5.53/7.03/8.92 亿元，EPS 为 0.48/0.61/0.77 元。给予公司 2026 年动态 PE 20 倍，目标价 13.25 港元（按照 1 港元=0.92 元人民币换算），维持“增持”评级。配配股股引入战略投资引入战略投资者者，加大，加大

4、 AI 研发投入。研发投入。公司于 2025 年 11 月 14日订立配售协议，拟以每股 7.30 港元的配售价格配售最多 0.68 亿股配售股份，配售股份配售予不少于六名承配人，该等承配人及其最终权益拥有人均须为独立第三方。公司预期配售事项的所得款项最高总额及所得款项净额将分别为约 4.94 亿港元及 4.90 亿港元。配售所得款项净额将用于：1）约 70%用于补充在人工智能、云及工业软件等领域研发投入、业务扩张及增长计划所需的长期资金；2）约 30%用于补充一般营运资金。董事会建议变更注册地至香港，利好公司及股东利益。董事会建议变更注册地至香港，利好公司及股东利益。公司董事会建议将注册地从

5、开曼群岛变更至香港，考虑到公司在香港联交所主板上市，变更注册地为香港，可降低跨国合规的复杂性、简化法律实体架构，同时香港也具备经营业务稳定和可预期的环境。公司进一步巩固在香港的市场地位，增强本地及国际投资者信心。浪潮海岳大模型助力国有企业深化改革，拥抱智能化。浪潮海岳大模型助力国有企业深化改革，拥抱智能化。浪潮数字企业申报的浪潮海岳大模型应用实践成功入选山东省国资委发布的第七批国有企业改革深化提升行动典型案例，公司持续为推动国有企业高质量发展、服务国家战略实施贡献力量。海岳大模型融合企业领域知识库和最佳实践，提供智能体研发框架、智能体可视化开发配置、智能对话平台等能力，持续深化大模型技术与产业

6、场景的融合，在企业服务智能化领域发展空间广阔。风险提示。风险提示。政策推进不及预期；AI 技术发展及商业化不及预期；市场竞争加剧。财务摘要财务摘要(百万百万人民币人民币)2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业总收入 8,294 8,201 8,962 9,863 11,001 (+/-)%19.1%-1.1%9.3%10.1%11.5%毛利润 1,918 2,208 2,509 2,860 3,300 净利润 202 385 553 703 892 (+/-)%69.9%90.8%43.7%27.1%26.9%PE 38.13 19.99 14.04 11.05 8.71