【万和证券】策略周报：市场反弹有望持续-251201（8页）.pdf

1、2022025 5 年年 1 12 2 月月 1 1 日日 证券研究报告证券研究报告|策略研究策略研究|策略周报策略周报 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 市场反弹有望持续市场反弹有望持续 上周上周 A A 股主要指数周涨跌幅股主要指数周涨跌幅 指数指数 涨跌幅涨跌幅 点数点数 上证指数 1.40%3888.60 深证成指 3.56%12984.08 创业板指 4.54%3052.59 沪深 300 1.64%4526.66 上证 50 0.47%2969.62 中证 500 3.14%7031.55 中证 1000 3.77%7334.21 科创 50 3.21%1327.15 北证 50

2、 0.75%1387.70 资料来源：Wind，万和证券研究所 作者作者 刘志勇刘志勇 分析师 资格证书：S0380520030001 联系邮箱： 联系电话：(0755)82830333-136 主 要 观 点主 要 观 点 table_summary 上周 A 股主要指数全部上涨。上周申万一级行业中 27 个上涨，4 个小幅下跌。涨幅较大的 5 个行业是通信（8.70%）、电子（6.05%）、综合（4.43%）、传媒（4.23%）、轻工制造（4.17%），小幅下跌的 4 个行业是石油石化（-0.73%）、银行（-0.59%）、煤炭（-0.51%）、交通运输（-0.47%）。上周沪深两市缩量上

3、涨，换手率下降，市场交易情绪整体处于谨慎乐观。上周沪深两市日均成交额为 17237.71 亿元，与上期 18,473.23 相比减少 1235.52 亿元；两市日均成交量 1132.07 亿股，环比上期 1320.29 亿股减少 188.22 亿股；沪市周换手率 4.90%，环比上期 6.04%下降 1.14 个百分点；深市周换手率 7.91%，环比上期 8.95%下降 1.04 个百分点。上周 A 股风险溢价率（周五）维持在-1std水平附近，风险厌恶水平近期波动较小。110 月份，规上工业企业利润同比增长 1.9%，自今年 8 月份以来累计增速连续三个月保持增长。装备制造业利润较快增长：1

4、10 月份，规上装备制造业利润同比增长 7.8%，拉动全部规上工业企业利润增长 2.8 个百分点，其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增速达 32.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业增速达 12.8%。高技术制造业效益增势良好：110 月份，规上高技术制造业利润同比增长 8.0%，高于全部规上工业平均水平 6.1 个百分点，智能电子制造和半导体制造效益增长较快。工业企业营收保持增长。110 月份，规上工业企业营业收入同比增长 1.8%，营业收入持续保持增长，为工业企业盈利恢复创造有利条件。我们认为，下阶段，随着扩内需、优结构、育新能等各项政策协同发力，规上工业企业利润有望继续实现

5、正增长。特朗普签署行政令，启动人工智能“创世纪计划”（The Genesis Mission）。该计划的目的是通过“举国体制”，由美国能源部牵头，整合美国国家实验室、全球科技公司、世界知名大学的强大算力基础设施和顶尖科学家的智慧，利用联邦科学数据集-经过数十年联邦政府投资形成的全球最大规模数据集，实现人工智能开发与应用的大幅加速，从而巩固美国的技术优势与全球战略领导地位。行政令明确列出了首批六大优先攻克领域：先进制造、生物技术、关键材料、核裂变与核聚变能源、量子信息科学、半导体与微电子。根据行政令描述，该任务的紧迫性和雄心壮志提高到与“曼哈顿计划”相提并论。我们认为，从市场投资角度来看，随着中

6、美科技战的深入，以人工智能、集成电路、量子信息等为代表的未来科技产业中的“硬核”科技公司，成长空间广阔。我们认为，市场反弹有望持续，可继续关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块。“反内卷”政策有效推动市场竞争持续优化，扩内需、保民生等政策落地带来供需关系的改善，物价出现积极边际变化，建议关注消费行业的投资机会。此外，高技术制造业和装备制造业继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现。建议关注受益于政策和业绩驱动的集成电路、商业航天板块。风险提示：风险提示：需求不及预期，地缘政治摩擦加剧，产业发展不及预期，国内政策效果不确定的风险。策略研究报告 2 正文目录 上