【研报】电气设备行业：“新基建”新视角电力设备价值重估-20200307[36页].pdf

1、“新基建”新视角，电力设备价值重估新基建”新视角，电力设备价值重估 证券研究报告 证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱： 2020年3月7日 研究助理：柴嘉辉 2 摘要 电网是“新基建”背景下预期差最大的版块，电网是“新基建”背景下预期差最大的版块，电网历来是基建拉动投资的主力军，同时在新帅上任+十 三五收官之年背景下，电网投资有望超预期，原计划投资4080亿，同比-9%，我们预计实际投资有望达 4500亿以上。特高压是电网投资的重点，18年9月能源局加快推进5直7交，当年核准2直1交、19年上半 年核准1直2交，19年下半年相对空白，今年预计将核准剩余的

2、2直4交共6条线路，带来超千亿投资、近 200亿主设备订单。同时电力物联网、配网、调度等也是今年投资的重点。推荐龙头国电南瑞国电南瑞，关注弹 性标的许继电气、平高电气、长高集团许继电气、平高电气、长高集团，关注特高压标的长缆科技、特变电工、中国西电、保变电气长缆科技、特变电工、中国西电、保变电气. 工业互联网建设硬件先行，工控行业有望延续复苏周期。工业互联网建设硬件先行，工控行业有望延续复苏周期。工业互联网硬件层包括具有数据采集、高速 通讯、边缘计算等功能的自动化设备、核心零部件和智能单元等，工控核心零部件需求有望增长， 19Q4起工控行业出现复苏迹象，当月工控产品同比-0.2%，增速环比大幅

3、+2.7pct，1-2月受假期及疫情影 响，但我们预计影响相对有限，疫情过后工控行业有望在年中重回复苏轨道，推荐汇川技术、宏发股汇川技术、宏发股 份、麦格米特份、麦格米特，关注信捷电气信捷电气等。 充电桩运营端弹性大、设备有望边际改善。充电桩运营端弹性大、设备有望边际改善。“新基建”拉动下充电桩建设有望加速，测算2025年充电 设备市场空间60亿、运营150亿，设备制造端有望出现边际改善，运营端弹性大，关注特锐德、万马股特锐德、万马股 份、科士达、中恒电气份、科士达、中恒电气等。 5G5G基站基建带来百亿低压电器需求，基站基建带来百亿低压电器需求，推荐龙头正泰电器正泰电器、关注良信电器良信电器

4、。 IDCIDC伴随流量增长而高速成长，配电系统是伴随流量增长而高速成长，配电系统是IDCIDC的关键一环，的关键一环，关注UPS国内龙头科士达、科华恒盛、中科士达、科华恒盛、中 恒电气恒电气，及IDC低压电器龙头供应商良信电器良信电器。 风险提示：风险提示：宏观经济下行，基建投资不及预期 oPrOrRrNrMqOtRoPsNwPoR6M8QbRsQpPoMoOiNqQtQeRnNyR9PnMrRMYpNrPNZpNxP 3 七大领域、五条电气设备投资主线 1.5G1.5G基建基建 良信电器（断路器） 正泰电器（断路器） 资料来源：国家电网、东吴证券研究所 基站低压电器基站低压电器 基站低压电

5、器基站低压电器 宏发股份（万物互联、 智能家居信号继电器） 国电南瑞（直流换流阀） 许继电气（直流换流阀） 平高电气（组合电器） 思源电气（电容器等） 长高集团（开关等） 2.2.特高压特高压 特高压核心设备特高压核心设备 长缆科技（特高压线缆） 特变电工（变压器等） 中国西电（变压器等） 保变电气（变压器等） 3.3.城际高速铁路和城际轨交城际高速铁路和城际轨交 牵引控制系统等电牵引控制系统等电 气系统气系统 变电自动化及调度变电自动化及调度 系统等系统等 国电南瑞（轨交综合监 控、电气化铁路自动化） 汇川技术（牵引系统） 麦格米特（空调、驱动） 4.4.新能源汽车充电桩新能源汽车充电桩 科

6、士达 中恒电气 国电南瑞 许继电气 充电设备充电设备 运营商运营商 特锐德 万马股份 5.5.大数据中心大数据中心 IDCIDC 低压电器低压电器 电源电源 良信电器（断路器） 正泰电器（断路器） 科士达（UPS） 中恒电气（UPS） 科华恒盛（UPS） 6.6.人工智能人工智能 汇川技术（核心零部件变频/伺服/PLC+解决方案） 宏发股份（工控继电器） 信捷电气（PLC/伺服） 麦格米特（变频/伺服等）英威腾（工控产品） 新时达（工控产品） 7.7.工业互联网工业互联网 工控核心部件及解决方案工控核心部件及解决方案 目录目录 4 主线一：电网拉动投资，特高压首当其冲主线一：电网拉动投资，特高