“十五五”规划建议的学习专题报告三：迈向功能性财政新范式全面推进金融强国建设-251127（34页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 迈向功能性财政新范式，全面推进金融强国建设迈向功能性财政新范式，全面推进金融强国建设 “十五五”规划建议的学习专题报告三“十五五”规划建议的学习专题报告三 2025 年年 11 月月 27 日日 中债综指中债综指-上证指数走势图上证指数走势图%1M 3M 12M 上证指数-2.18-0.50 18.40 中债综指 0.05-0.04-0.54 袁闯袁闯 分析师分析师 执业证书编号:S0530520010002 周舒鹏周舒鹏 研究助理研究助理 相关报告相关报告 1“十五五”规划建议的学习专题报告二：全方位扩大国内需求、建设全国统一大市场

2、，构建新发展格局 2025-11-07 2“十五五”规划建议的学习专题报告一：产业向新，经济提质 2025-11-06 投资要点投资要点 引言。引言。2025 年 10 月 28 日，党的二十届四中全会审议通过的中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 正式发布，为未来五年我国国民经济和社会发展指明了方向。面对国内外环境的深刻变化，财政政策与货币政策作为国家宏观调控的两大核心工具，其战略定位、政策框架与实施路径将对我国的经济高质量发展产生深远影响。财政政策：迈向功能性财政新范式。财政政策：迈向功能性财政新范式。（1）在功能性财政新范式方面，）在功能性财政新范式方面，重点聚焦科技

3、创新、现代产业体系、绿色转型与民生保障，通过赤字率适度提升与工具创新强化战略投入；（2）在央地之间权责优化方面，）在央地之间权责优化方面，适当加强中央事权以提高国家战略执行力，同时通过税制改革和完善转移支付来增厚地方自主财力，实现权责匹配；（3）在加强预算债务）在加强预算债务管理方面，管理方面，重点聚焦构建全覆盖的预算绩效管理体系，加快建立政府债务管理长效机制，严控隐性债务，推动融资平台转型，切实防范化解地方政府债务风险。货币政策：全面推进金融强国建设。（货币政策：全面推进金融强国建设。（1）在完善货币政策体系方面，在完善货币政策体系方面，深化向价格型调控转型，强化以利率为核心的政策框架，增强

4、 7天逆回购利率的锚定作用，健全市场化利率形成与传导机制，聚焦金融“五篇大文章”，进一步服务实体经济；（2）在加强宏观审慎管理方面，）在加强宏观审慎管理方面，构建覆盖全面的风险监测与防范体系，重点聚焦房地产、地方政府债务及中小金融机构等领域风险，严防系统性风险；（3）在建设强大资）在建设强大资本市场方面，本市场方面，积极发展股权、债券等直接融资，提高资本市场包容性以服务实体经济；（4）在维护金融内外平衡方面，）在维护金融内外平衡方面，坚持市场化的汇率形成机制，同时完善跨境资本流动宏观审慎管理，并稳步推进人民币国际化与全球金融治理合作。风险提示：风险提示：宏观经济变化超预期风险；政策不确定性超预

5、期风险；宏观经济变化超预期风险；政策不确定性超预期风险；地地缘政治冲突超预期风险缘政治冲突超预期风险。-6%4%14%24%2024-112025-022025-052025-08中债综指上证指数宏观报告（宏观报告（R3R3）请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 -2-固定收益 内容目录内容目录 1 引言引言.5 2 财政政策：迈向功能性财政新范式财政政策：迈向功能性财政新范式.5 2.1 功能性财政新范式.5 2.2 央地之间权责优化.13 2.3 加强预算债务管理.17 3 货币政策：全面推进金融强国建货币政策：全面推进金融强国建设设.18 3.1 完善货币政策体系.1

6、9 3.2 加强宏观审慎管理.26 3.3 建设强大资本市场.27 3.4 维护金融内外平衡.30 4 风险提示风险提示.33 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 -3-固定收益 图表目录图表目录 图 1：政府财政赤字率预期目标：%.7 图 2：中央、地方财政赤字预期目标、同比：亿元、%.7 图 3：超长期特别国债发行额预期目标：万亿元.8 图 4：地方政府专项债发行额累计值：亿元.8 图 5：新能源乘用车当月产量、占比：万辆、%.9 图 6：CPI、PPI 当月同比：%.9 图 7：社会消费品零售总额当月同比：%.9 图 8：科学技术一般公共预算支出累计同比：%.10