【国联期货】碳酸锂周报：基本面远期利好，博弈面焦灼-251129（22页）.pdf

1、碳酸锂周报碳酸锂周报基本面远期利好，博弈面焦灼基本面远期利好，博弈面焦灼黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z00115682025年11月29日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013基本面远期利好，博弈面焦灼基本面远期利好，博弈面焦灼策略观点59正套、逢低单买远月合约。（碳酸锂价格反复震荡，锂辉石价格连出高点）运行逻辑 国内供应：1、月度来看，10月份国内各工艺端的产量都在增加，周度开工、产量环比微降，库存继续下降；2、枧下窝传锂矿资源的受理通知书，但距离真正拿到证开工尚有时日；枧下窝传锂矿

2、资源的受理通知书，但距离真正拿到证开工尚有时日；3、国内锂盐产能12月份预计仍增长4、关注回收料的套保供应情况。国外供应（进口国外供应（进口）：重点关注11月份的锂辉石、碳酸锂的进口情况。需求：1、据权威券商测定，12月排产环比略有下降（待跟踪），但对整体供需影响不大。2、固态电池持续关注的方向，政策支持力度仍大政策支持力度仍大，当下多关注磷酸铁锂的需求增加。此外需关注明年一季度需求是呈季节性下降还是争取开门红，这将影响到一季度是继续去库或者暂时增库。库存：1、周度库存持续16周环比下降，本周11.6万吨（-2452吨），近2个月库存持续下沉。2、仓单本周五为5441吨，集中注销，关注后续仓单

3、流向。3、锂矿可售周度库存9.3万吨，环降1万吨。生产成本：1、工艺改进或降低生产成本。2、高纯钽锭价格近期稳定。3、原料价格周内涨幅高于现货。平衡表：平衡表：如枧下窝在12月初复产，估算估算12月份月份缺口缺口约约1万吨万吨。风险提示1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量；4、资金风险。4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256月间价差：远期再现买入价值数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所注：SMM提供的现货计价基准：93750元/吨。（SMM的评估价，并非是当日实际成交的现货价格，实际当日成交价格要关注现货市场的基差交易情况）47420

4、5-127-419579264-432-940-913-1407-2205-250693750-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000910009200093000940009500096000970009800099000100000251226012602260326042605260626072608260926102611基于同一时间维度的期货价格考量（11月28日）抛出盈余（右）各合约价格期货理论价格smm现货价格7周内锂矿价格涨幅大于锂盐现货、小于盘面数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价93750元/吨，周内涨1

5、450元/吨（+1.6%）;锂云母2600元/吨，周内涨50元/吨（+1.96%），成本增1175元/吨;锂辉石（6%）1150美元/吨，周内涨61美元/吨（+5.6%），成本增3844元/吨;0100000200000300000400000500000600000电池级碳酸锂202120222023202420250100020003000400050006000锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价202120222023202420250200040006000800010000120001400016000锂云母-中国-精矿-2%-2.5%(元/吨度)2022202320242025

6、8碳酸锂的基差、月差（策略：多5空9）数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所-5000-4000-3000-2000-1000010002000300040005000500005500060000650007000075000800008500090000950001000002025-01-012025-04-012025-07-012025-10-01电池级碳酸锂-主力合约平均价:电池级碳酸锂期货收盘价(活跃):碳酸锂-7000-5000-3000-1000100030005000碳酸锂5-9价差9相关品种的比价关系：碳酸锂-镍的价差周内走强数据来源：SMM、国联期货研究所0100020