【冠通期货】原油日报：原油震荡上行-251128（3页）.pdf

1、投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通【冠通期货期货研究研究报告报告】原油原油日报日报：原油原油震荡震荡上上行行 发布日期：2025年11月28日 【行情行情分析】分析】11月2日，欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与此前10月、11月增产计划一致，明年第一季度暂停增产，这将加剧四季度的原油供应压力，但对于明年一季度的供应压力意外减轻。欧佩克+八国下一次会议将于11月30日举行，预计欧佩克+维持产量不变。原油需求旺季结束，EIA数据显示美国成品油

2、库存增幅超预期，由于净进口增加，美国原油库存同样增幅超预期，整体油品库存转而小幅增加。美国原油产量位于历史最高位附近。不过美国活跃石油钻井平台大幅减少12座，提升了低油价对于美国原油增长受限的预期。俄罗斯副总理诺瓦克表示，美国及西方最新实施的制裁并未对俄罗斯的石油产量造成影响，另外特朗普政府极力促成俄乌停火，泽连斯基表示将继续与美国就和平计划进行谈判，俄罗斯原油受制裁而得到的风险溢价有所回落，不过也有乌方官员否认原则上同意美方和平计划，俄罗斯佩斯科夫称现在说和平协议即将达成还为时尚早。普京表示和平协议目前尚无最终版本。俄乌和谈近期达成较难。美国与委内瑞拉军事对峙升级，美军B-52H轰炸机在加勒

3、比海进行攻击演习。地缘局势引发委内瑞拉、利比亚供应中断担忧。消费旺季结束、美国10月份ISM制造业指数环比下降，连续第八个月萎缩，美国降息前景不明朗，市场担忧原油需求，OPEC+加速增产，中东地区出口增加，原油仍是供应过剩格局。不过近期俄乌难以达成和平协议，预计原油价格低位震荡。【期现行情】【期现行情】期货方面：今日原油期货主力合约2601合约上涨1.98%至453.9元/吨，最低价在448.1元/吨，最高价在455.0元/吨，持仓量减少2359至33652手。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务

4、资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：博易大师 冠通研究【基本面跟踪】【基本面跟踪】EIA月报预计2025年全球液态燃料产量将增加270万桶/日，2026年再增加130万桶/日。另外，EIA将2026年美国原油产量上调20万桶/日至1350万桶/日。OPEC月报将第三季度全球石油短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，将2026年全球石油短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日。另外，OPEC月报将2025年全球原油需求增速预测维持在130万桶/日，将2026年全球原油需求增速预测维持在138万桶/日。IEA年度世界能源展望中预测石油需求可能将持续增长至2050年，而IEA此前预计全球石油

5、需求将在2030年见顶。IEA月报将2025年全球原油供应增速上调10万桶/日至310万桶/日，将2026年全球原油供应增速上调10万桶/日至250万桶/日；将2025年全球原油需求增速上调7.8万桶/日至78.8万桶/日，将2026年全球原油需求增速上调7.1万桶/日至77万桶/日。11月26日晚间，美国EIA数据显示，美国截至11月21日当周原油库存增加277.4万桶，预期为增加5.5万桶，较过去五年均值低了4.50%；汽油库存增加251.3万桶，预期为增加74.5万桶；精炼油库存增加114.7万桶，预期为增加55.6万桶。库欣原油库存减少6.8万桶。EIA数据显示成品油库存增幅超预期，由

6、于净进口增加，美国原油库存同样增幅超预期，整体油品库存转而小幅增加。供给端，OPEC最新月报显示OPEC 9月份原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，其2025年10月产量环比增加3.3万桶/日至2846.0万桶/日，主要由沙特和科威特产量增加带动。OPEC+10月份原油产量环比9月份减少7.3万桶/日至4302万桶/日。美国原油产量11月21日当周减少2.0万桶/日至1381.4万桶/日，美国原油产量位于历史最高位附近。根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量减少至2038.1万桶/日，较