【中信期货】航运策略日报：GEMINI发布红海声明，现货运价震荡走弱-251127（8页）.pdf

1、中信期货研究|航运策略报2025-11-27GEMINI发布红海声明，现货运价震荡走弱停火谈判之下，集运整体围绕复航逻辑展开，市场对2026年上半年复航预期升温；远月压力仍存。远月1000点支撑仍在，目前市场并未完全计价一季度复航苏伊士运河；GEMINI称“尚无法确认通过红海航行的具体时间”，达飞在复航方面更为积极，目前在回程航线开展通过苏伊士运河动作，关注msk等船司复航安排。关注剩余人质遗体交接、第二阶段谈判是否进一步催化复航情绪，压低远月价格中枢。今日EC延续复航压力，叠加YML12月第二周运价降至1900美元/FEU、ONE上半月运价更新于2200美元较涨价函跌800美元，各月合约下探

2、低位，02合约维持减仓，持仓量跌至4.3万手，减仓1089手，收于1387.7点跌0.7%，04合约收于1054.6点跌2.5%，持仓量上涨703手，至1.87万手，06合约跌5.4%，收于1190点。即期市场运价方面OCEAN：OOCL12月第一周运价位于2280美元/FEU，第二周维持2480美元，CMA12月上旬线上维持2645美元/FEU。GEMINI：HPL 12月第二周运价降至2135美元/FEU，昨日NE2航线自2035调整至2135美元/FEU。MSK12月第二周AE1/NE2运价位于2220美元/FEUPA：YML12月第二周运价降至1900美元/FEU，ONE 12月上半月

3、运价更新于2200美元/FEU,其涨价函价格位于3000美元，此前11月下半月位于1900美元/FEU以哈方面，第一阶段停火谈判下，目前加沙地带仍有两具以方被扣押人员遗体待归还；目前第二阶段谈判主要涉及加沙停火调停方。按照前期美国提出20点计划，加沙停火第二阶段应实现加沙地带非军事化、哈马斯解除武装等目标。但以色列方面仍坚持解除哈马斯武装。第二阶段谈判或需关注哈马斯剩余武装力量，据以色列国防军本周消息，拉法地下恐怖网络正被逐步摧毁。该隧道系统长期被哈马斯用于运输武器和武装人员，或将大幅削弱其在该地区的作战能力。而在哈马斯剩余武装力量方面，2023年10月外界估计哈马斯约有2.5至3万名战斗人员

4、；以军曾称过去两年击毙1.7至2.3万名哈马斯成员，而哈马斯可能同步招募新成员。据美国情报官员估计，新招募成员可能为1至1.5万人；哈马斯人数成谜，但其在武器方面遭受重创，对以色列的跨境火箭弹袭击数量显著下降，据以色列官员称，其大部分重型武器已被摧毁。叠加拉法隧道被封，后续如有反击或难以实现大规模冲突。上周伊朗要求沙特说服美国重启陷入僵局的核谈判，但业与周期团队 研究员：武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的

5、观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。近期伊朗及胡塞在地区安全方面态度出现缓和。复航方面，GEMINI今日发布声明称尚无法确认通过红海航行的具体时间。声明中表示鉴于

6、船员、船舶和货物的安全仍是我们的首要任务，目前尚无将东西向航线改为通过红海航行的具体时间。鉴于加沙停火进展，我们密切关注该地区事态发展，并持续进行详细的安全评估。关税方面，26日，美国贸易代表办公室称将把针对中国技术转让和知识产权问题、依据301条款调查所设立的关税的豁免延长至2026年11月10日。交易逻辑：停火谈判之下，集运整体围绕复航逻辑展开，市场对2026年上半年复航预期升温；远月压力仍存。远月1000点支撑仍在，目前市场并未完全计价一季度复航苏伊士运河；GEMINI称“尚无法确认通过红海航行的具体时间”，达飞在复航方面更为积极，目前在回程航线开展通过苏伊士运河动作，关注msk等船司复