汽车行业一周一刻钟大事快评（W133）：策略会重点公司更新；车展重点公司更新-251125（5页）.pdf

1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2025 年 11 月 25 日 策略会重点公司更新；车展重点公司更新 看好 一周一刻钟，大事快评（W133）相关研究 -证券分析师 戴文杰 A0230522100006 樊夏沛 A0230523080004 联系人 邵翼(8621)23297818 本期投资提示：优信：新店盈利爬坡速度超预期，很重要的一个原因就是品牌建立起来（二手车为非标产品，建立信任困难和且成本高），所以一旦品牌建立起来以后，盈利弹性非常大，行业向好的情况下，盈利天花板可能也会远超预期，持续推荐。上汽集团：明年的看点仍主要是华为，尚界 H5 反响一般的一个很重要的原因就

2、是其用户定位和宣传没有精准定位到目标人群，但是我们认为明年的新车会有调整，可能带来布局机会。其次上汽通用五菱的华境我们认为是华为的第二条主线，亮相后我们认为值得期待，用了很多华为的技术，更重要的有潜力做到品牌向上，卖一些更贵的车。同时荣威和名爵明年也会在国内市场发力，做到减亏甚至扭亏。恒勃股份：我们认为公司在机器人 peek 零部件上有非常强的核心卡位，且其产品是功能件，有非常多的安全性功能性的要求，技术附加值非常高。同时公司通过合资形式，进行了 peek 全产业链布局，可以满足客户非常强的定制化需求。主业端，公司汽车和摩托车进气系统业务稳定，且通过与凯正汽车合资拓展单车价值量。双环传动：与特

3、斯拉直接对接减速器，我们认为其产品随着前期持续迭代，有望接近定型，产能端也有匈牙利产能布局，所以在机器人上确定性非常高。传统主业方面，我们认为会有非常多的新能源结构性增量，包括同轴减速器、差速器减速器一体小总成等，ASP 增长趋势明确。长城汽车：2026 年将推出多款新车及现有车型的多个动力版本，并推向海外，预计明年销量可观，带动净利润进一步增长。小鹏汽车：增程平台对高价车型（如小鹏 X9）的带动优于低价车型，预计 2026 年小鹏车端销量结构改善，整体车端毛利率迎来可观增长。科技日的第二代 VLA、robottaxi、全新一代 Iron 机器人及飞行汽车，有望帮助小鹏向 AI 企业转型，同时

4、自研芯片加持下帮助其实现盈利并提升估值。投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明

5、 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 1.策略会重点公司更新 优信：新店盈利爬坡速度超预期，很重要的一个原因就是品牌建立起来（二手车为非标产品，建立信任困难和且成本高），所以一旦品牌建立起来以后，盈利弹性非常大，行业向好的情况下，盈利天花板可能也会远超预期，持续推荐。上汽集团：明年的看点仍主要是华为，尚界 H5 反响一般的一个很重要的原因就是其用户定位和宣传没有精准定位到目标人群，但是我们认为明年的新车会有调整，可能带来布局机会。其次上汽通用五菱的华境我们认为是华为的第二条主线，亮相后我们认为值得期待，用了很多华为的技术，更重要的有潜力做到品牌向上，卖一些更贵的车。同时荣威和名爵明年也会在国内

6、市场发力，做到减亏甚至扭亏。途虎：客流量的加大下，我们认为 25Q4 可能环比 25Q3 盈利能力稳定，明年则会逐步往上走，会是后市场一个弹性比较大的标的。冠盛股份：最大的边际变化在于后续产线落地后，真正有大批量出货，再进一步观察其产品力。精锻科技：我们认为主业将维持稳定，机器人后续有望去和特斯拉去做一些对接，在齿轮、减速器方面可能取得进展，值得期待。恒勃股份：我们认为公司在机器人 peek 零部件上有非常强的核心卡位，且其产品是功能件，有非常多的安全性功能性的要求，技术附加值非常高。同时公司通过合资形式，进行了 peek 全产业链布局，可以满足客户非常强的定制化需求。主业端，公司汽车和摩托车