【研报】电力设备行业动态分析：电网新基建起舞风光政策提前落地-20200315[20页].pdf

1、 1 电网新基建起舞，风光政策提前落地电网新基建起舞，风光政策提前落地 新能源新能源汽车汽车：新能源车新能源车 2 2 月销量短期承压，后续未来有望快速复苏。月销量短期承压，后续未来有望快速复苏。2 月产销受到 疫情因素影响巨大，2 月新能源乘用车批发销量 1.1 万台，同比降 77.7%。其中插电 混动销量 0.2 万台，同比下降 84%；纯电动的批发销量 0.9 万台，同比下降 76%。2 月合资与独资新能源表现较强，成为新能源车市重要力量。 外资电池外资电池显著显著上量，上量，竞争格局更加多样。竞争格局更加多样。2 月动力电池装机量约 0.60GWh，同比下降 73%，其中，宁德时代装机

2、 0.258GWh，占比 43%，外资电池企业松下和 LG 凭借特 斯拉的放量，装机量分别为 0.125/0.08GWh，市场份额分别为 20.8%、13.3%，排名第 二和第四名。目前三星 SDI、LG、SKI 和松下等日韩电池企业都已经成功进入推荐 目录，且主要配套乘用车。其中，特斯拉长续航版本搭载的依然是松下或 LG 化学供 应的三元电芯，预计后期上述外资电池企业配套的车型数量将进一步增加，将与中 国电池企业在 2020 年展开激烈竞争。 投资建议：投资建议：尽管 2 月国内销量和装机均有明显下滑，但我们认为这只是短期因素， 后续随着补贴政策的落地、下游需求的回暖，国内市场有望进入快速增

3、长。同时， 海外市场在持续印证高增长潜力，政策扶持+欧洲放量+特斯拉超预期，成长性确定 的新能源汽车势必成为 2020 年核心的战略投资板块，重点关注海外占比高的标的和 特斯拉供应链等：1）电池环节：重点推荐宁德时代宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、亿纬锂能、国轩高科、 欣旺达等欣旺达等；2）材料环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科 技、新宙邦等技、新宙邦等；3）特斯拉产业链：旭升股份、宏发股份、三花智控旭升股份、宏发股份、三花智控；建议关注德方德方 纳米、诺德股份、中科电气、杉杉股份、星源材质等。纳米、诺德股份、中科电气、杉杉

4、股份、星源材质等。 新能源发电：新能源发电：政策落地早于预期，光伏需求不会缺席。政策落地早于预期，光伏需求不会缺席。近日国家能源局发布关 于 2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知 ，政策落地时间早于预期，考虑 疫情对项目开展的影响， 能源局将平价和竞价项目申报的截止日分别由 3 月中旬和 4 月底推迟至 4 月底和 6 月 15 日，留给企业申报的时间更加充分。同时，2019 年竞价 项目退坡的两个节点“331”和“630”大概率会进行相应的延期。预计 Q3 国内的需 求会好于此前预期，全年我们仍维持至少 40GW 装机的判断。 国内需求陆续复苏，海外出口有望好转。国内需求陆续复苏

5、，海外出口有望好转。2 月 10 号开始国内已陆续复工，且到 2 月 底已过隔离期，国内需求在陆续恢复。出口方面，根据我们调研情况，航运在 2 月 底已陆续恢复，由于船期一般有 30-45 天，因此，预计 3-4 月份出口将明显好转。海 外疫情方面，根据我们对组件和逆变器厂商调研情况来看，光伏需求所受影响非常 有限，订单、谈判照常进行，且目前各大组件厂所签订单基本超过全年出货目标的 一半，大部分集中在上半年交付，目前没有出现要求取消订单或延期交付的情况。 风电建设方案推进项目建设。风电建设方案推进项目建设。方案继续积极支持分散式风电建设，一要落实电力送 出、消纳等条件；二要确保项目在 2020

6、 年底前能够核准并开工建设；三要重点鼓励 各类在建或核准后未实质性开工的有补贴风电项目自愿转为平价项目。 投资建议：投资建议：光伏板块整体估值水平较低，目前光伏板块龙头估值仅 15-16 倍。无论 从行业现金流、产业格局优化还是横向对比来看，高成长的光伏行业性价比优势非 常明显，作为具有全球竞争力的光伏行业具有提升估值的基础和实力。重点推荐： 隆基股份、通威股份、锦浪科技、中环股份、阳光电源、正泰电器隆基股份、通威股份、锦浪科技、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注晶澳晶澳 科技、科技、ST 爱旭、福莱特、福斯特、捷佳伟创、林洋能源爱旭、福莱特、福斯特、捷佳伟创、林洋能源等。风电重点推荐：金