民生健康（301507）-A股公司点评报告：“民生乐速克”全面上市百年药企民生健康以科学方案切入控烟蓝海市场-251120（8页）.pdf

1、公 司 研 究 2025.11.20 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 民 生 健 康（301507）公 司 点 评 报 告 “民生乐速克”全面上市，百年药企民生健康以科学方案切入控烟蓝海市场 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 化学制剂 最新收盘价(人民币/元)16.69 总市值(亿)(元)59.51 52 周最高/最低价(元)17.79/11.02 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 民生健康(301507)：25Q3 业绩亮眼，关注后续新品放量2025.10.31 民生

2、健康(301507)：发布多款新品，关注新赛道增长潜力2025.09.05 民生健康(301507)：25H1 维矿类产品市占率稳步提升，新产品新业务逐步亮相 2025.09.02 民生健康(301507)：稳步推进四新战略，期待后续重点产品放量2025.07.09 事件：事件：2025 年 11 月 20 日，民生健康旗下专业戒烟药物民生乐速克（酒石酸伐尼克兰片）近日已在京东健康、阿里健康等平台全面开售，并同步启动全渠道销售布局，覆盖线上平台与线下零售终端，为全国吸烟人群提供科学、规范的戒烟解决方案。旺盛需求与有限供给，戒烟药市场一片蓝海。旺盛需求与有限供给，戒烟药市场一片蓝海。到 2029

3、 年全球戒烟市场近万亿级规模，20232029 年 CAGR 超过 19%，辉瑞原研药畅沛退市后，目前国内仅 4 家企业获得仿制药批文，且消费者对戒烟药认知有限，戒烟药广袤市场一片蓝海。战略级重磅新品“民生乐速克”，用科学方案为掘金中国控烟蓝海市场战略级重磅新品“民生乐速克”，用科学方案为掘金中国控烟蓝海市场。公司将“民生乐速克”定位为战略级重磅新品，计划通过持续、强力的战略性投入，推动产品快速渗透，实现内部销售目标。公司产品注重科学化、人性化设计，有效提升治疗依从性。并同比配套控烟管理小程序，构建“药物治疗+数字陪伴”的创新服务体系，借助数字化技术全周期陪伴用户，进一步提升用户戒烟成功率。此

4、外公司还通过与国内控烟学术权威深度合作，并积极参与制定行业标准，战略合作京东健康借力线上渠道高效触达有效用户，占领目标用户心智，最终实现产品的快速渗透放量。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们认为，公司维生素矿物质产品基本盘长期稳中有升，益生菌业务具备较强竞争力，战略级新品戒烟药增长空间广阔，医美产品差异化方式破局，新老业务多点开花，助力公司业绩再上新台阶。我们预计公司 2025-2027 年分别实现营业收入 7.92/9.85/12.73 亿元，同比增长 24%/24%/29%，实现归母净利润 1.29/1.43/1.69 亿元，同比增长40%/11%/18%，维持“推荐”评级。风险

5、提示风险提示：行业需求增长不及预期、市场竞争加剧、食品安全风险 盈 利 预 测（人民币）单位/百万 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 641 792 985 1273(+/-)%10.23 23.54 24.37 29.26 归母净利润 92 129 143 169(+/-)%7.24 40.24 11.20 18.22 EPS(元)0.26 0.36 0.40 0.47 ROE(%)6.00 8.09 8.52 9.49 PE 48.81 46.21 41.55 35.15 PB 2.96 3.74 3.54 3.34 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS

6、 预测值按照最新股本摊薄 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-20%-12%-4%4%12%24/11/2025/2/1925/5/2125/8/20民生健康沪深300民生健康(301507)公司点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 旺盛需求与有限供给，戒烟药市场一片蓝海旺盛需求与有限供给，戒烟药市场一片蓝海 旺盛需求孕育高速增长大市场旺盛需求孕育高速增长大市场。中国烟民总数在 3.2 亿至 3.5 亿间，占全球烟民总数的近三分之一，每年因吸烟相关疾病导致的死亡人数逾百万。长期以来，“想戒、难戒、不会戒”成为普遍难题。据贝哲斯咨询，2023