【五矿期货】贵金属日报-251125（7页）.pdf

1、贵金属日报贵金属日报 20252025-1111-2525 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： 贵金属贵金属 【行情资讯】沪金涨 0.64%，报 938.68 元/克，沪银涨 1.47%，报 11975.00 元/千克；COMEX 金报 4129.60 美元/盎司，COMEX 银报 51.09 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.04%，美元指数报100.20；昨日美联储多位官员表态偏鸽派，驱动金银价格企稳回升。美国旧金山联储主席戴利表示，她支持在十二月议息会议中进行降息操作，因为她认为就业市场

2、突然下行的风险高于通胀大幅上升的风险。此外，美联储新任主席热门候选人沃勒表示，他倡导在十二月议息会议中进行一次降息操作，沃勒同样表达了对于劳动力市场的担忧，并认为关税对经济的影响有限。此前联储票委也已进行“鸽派救市”，上周五晚间，纽约联储主席威廉姆斯表示美联储近期仍存在降息空间，他认为劳动力市场已正在降温，同时通胀的进展有所停滞。威廉姆斯是美联储决策层的核心人物，其管理的纽约联储负责进行美联储公开市场操作，他的表态部分代表着鲍威尔对于后续货币政策路径的态度。威廉姆斯发表讲话后，市场对于联储 12 月议息会议降息25 个基点的概率定价大幅上升至 70%。【策略观点】美联储宽松货币政策预期在联储关

3、键票委讲话后显著回升，海外降息周期仍将持续。但进一步的驱动将在 12 月集中释放，当地时间 12 月 10 日美联储将会进行本年度最后一次议息会议并公布经济展望报告（包含点阵图），而在十二月下旬特朗普将大概率完成新任联储主席的选拔。当前贵金属策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间 896-960 元/克，沪银主力合约参考运行区间 11367-12639 元/千克。贵金属研究 2025-11-25 2 图图 1 1：金银重点数据汇总：金银重点数据汇总 单位2025-11-242025-11-21日度变化日度涨跌幅近一年历史分位数黄金2025-11-242025-11-21收盘价（活跃合约）

4、美元/盎司4133.804062.80上涨上涨1.75%96.03%成交量万手21.8225.30下跌下跌-13.77%65.07%持仓量（CFTC最新报告期：周)万手48.5649.37下跌下跌-1.66%52.83%库存吨11381143下跌下跌-0.52%21.82%LBMA黄金收盘价美元/盎司4082.054072.85上涨上涨0.23%93.67%收盘价（活跃合约）元/克930.32926.94上涨上涨0.36%92.62%成交量万手47.2558.77下跌下跌-19.60%65.98%持仓量万手32.9632.93上涨上涨0.11%3.27%库存吨90.4390.43持平持平0.0

5、0%96.72%沉淀资金亿元490.68488.38流入流入0.47%40.98%收盘价多付空925.75922.68上涨上涨0.33%91.80%成交量吨53.1650.50上涨上涨5.27%71.31%持仓量吨232.74230.15上涨上涨1.13%89.34%白银2025-11-242025-11-21收盘价（活跃合约）美元/盎司51.1649.66上涨上涨3.01%97.54%持仓量（CFTC最新报告期：周)万手16.6516.38上涨上涨1.61%77.35%库存吨1433014329上涨上涨0.00%32.93%LBMA白银收盘价美元/盎司50.0448.91上涨上涨2.32%9

6、3.28%收盘价（活跃合约）元/千克11,808.0011,680.00上涨上涨1.10%95.49%成交量万手210.82294.90下跌下跌-28.51%93.03%持仓量万手69.5471.09下跌下跌-2.17%14.34%库存吨532.30519.27上涨上涨2.51%0.81%沉淀资金亿元221.71224.18流出流出-1.10%75.81%收盘价空付多11,827.0011,697.00上涨上涨1.11%95.49%成交量吨724.151,243.99下跌下跌-41.79%83.60%持仓量吨4090.4944030.31上涨上涨1.49%85.65%COMEX白银SHFE白银