【信达证券】出口专题：新三样今年以来对出口贡献不小-251121（10页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 宏观研究 专题报告 解运亮 宏观首席分析师 执业编号：S1500521040002 联系电话：010-83326858 邮 箱： 麦麟玥 宏观分析师 执业编号：S1500524070002 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 Table_Title 新三样新三样今年今年以来对以来对出口出口贡献不小贡献不小 出口专题出口专题 Table_ReportDate 2025 年 11 月 21 日 贡献方面，贡献方面，新三样

2、产品在今年出口中仍有不小的支撑新三样产品在今年出口中仍有不小的支撑。今年以来，出口累计增速的稳定表现，很大程度源于机电产品的强劲支撑。今年前三季度，机电产品对出口贡献 5.1 个百分点，而新三样产品贡献 2.5 个百分点，新三样对出口的贡献是机电产品贡献的一半。尽管新三样在机电产品出口总额中占比仅 7.5%，但其对机电产品增长的贡献度却高达 50%左右。结合新三样的增速和贡献来看，我们认为，新三样产品在今年出口中仍有不小的支撑。动力方面，动力方面，今年今年新三样产品的出口新三样产品的出口增长动力源自新能源汽车类增长动力源自新能源汽车类。根据我们的细分拆解来看，新三样产品的出口增长较快背后主要源

3、自新能源汽车类。1）新三样中，新能源汽车类出口的增长最快，实现快速增长，新能源汽车类出口在新三样中的比重从 14%跃升至 38%，成为新三样增长的核心支柱。2）锂离子蓄电池在新三样中占比最高，虽实现量价齐升，但占比略有下滑。3）光伏产品类出口整体呈现量增价减的趋势，出口占比回落较多。市场方面，市场方面，新三样出口虽然以亚、欧两洲为主，但进入非洲市场的速度很新三样出口虽然以亚、欧两洲为主，但进入非洲市场的速度很快快。截至今年前三季度，中国新三样出口仍以欧洲和亚洲为主，但有一个值得关注的变化是，新三样进入非洲市场的速度很快。首先，中国对六大洲的出口当中，非洲是唯一一个新三样全品类占比都在上涨的区域

4、。其次，新三样品类在非洲的增速也相对较快。虽然当前对非洲市场出口的占比较小，但其增长速度较快显示非洲市场的空间或较大，我们认为，非洲可能不仅仅是中国出口新三样产品的新蓝海，更是布局新兴市场的重要阵地。风险因素：风险因素：稳增长政策力度不及预期，全球经济景气度不及预期，贸易摩擦超预期等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 目录 一、新三样对机电出口的贡献不小.3 二、新三样产品的出口增长动力源自新能源汽车类.5 三、新三样进入非洲市场的速度很快.6 风险因素.8 表 目 录 表 1：今年前三季度，新三样中新能源汽车类比例扩大至 38%.5 表 2：去年前三季度，新三样中新能源汽车

5、类比例不到 15%.5 图目录 图 1：机电增速持续高于总出口增速.3 图 2：今年前三季度，新三样出口增速亮眼.4 图 3：新三样对出口的贡献是机电产品贡献的一半.4 图 4：中国新三样出口主要市场是欧洲和亚洲.6 图 5：中国新三样出口下滑的区域主要是北美洲.7 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 一、新三样对机电出口的贡献不小 今年以来，出口累计增速的稳定表现，很大程度源于机电产品的强劲支撑今年以来，出口累计增速的稳定表现，很大程度源于机电产品的强劲支撑。今年以来，机电产品出口增速持续高于总出口增速，且基本高于总出口增速 2 个百分点以上，这一强劲的增长为整体出口提供关键

6、动能。从占比维度来看，机电产品作为中国出口第一大品类，其高增速对出口的拉动作用不言而喻。然而，机电产品涵盖品类众多，若要识别核心驱动，对机电进行细分拆解至关重要，“新三样”正是这样一组关键的细分品类。“新三样”的概念是在 2023 年初由中国海关总署在向国务院报送的专报中首次正式提出的，新三样产品指的是新能源汽车、锂电池和光伏产品。不过，新三样的出口数据并没有直接汇总的数据公布，需要通过海关总署公布的商品编码进行加总。从我们汇总的数据结果来看，美元计价口径下，今年前三季度新三样从我们汇总的数据结果来看，美元计价口径下，今年前三季度新三样产品产品合计出口额合计出口额 1260 亿亿美元美元（表