【粤开证券】【粤开宏观】反内卷对经济有何影响？有何政策启示？-251123（21页）.pdf

1、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1/21 证券研究报告证券研究报告|宏观深度宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】【粤开宏观】反内卷对经济有何影反内卷对经济有何影响响？有何政策启示？有何政策启示？2025 年 11 月 23 日 分析师：罗志恒分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱： 分析师：黄羽分析师：黄羽 执业编号：S0300525080001 邮箱： 近期报告近期报告 【粤开宏观】做好科技金融大文章：“十五五”时期金融如何支持科技自立自强2025-11-18 【粤开宏观】税收赋能“十五五”：对税收职能的思考与六点建议2025-11-16

2、 【粤开宏观】压力下的突围：中国出口韧性从何而来，能否持续？2025-11-09 【粤开宏观】城乡居民养老保险：为何是福 利 而 非 保 险？待 遇 如 何 提 升？2025-11-05 如何理解“十五五”规划建议对财政的部署安排？2025-11-03 摘要摘要“内卷式”竞争已成为制约经济运行效率的突出瓶颈。自 2024 年 7 月中央政治局会议首次提出“防止内卷式恶性竞争”以来，政策持续落地推进已逾一年，“综合整治内卷式竞争”更被纳入“十五五”规划建议。在此背景下，一系列现实问题亟待厘清：反内卷政策在不同行业中如何推进？成效有何不同？反内卷对经济产生了何种影响？未来政策应如何发力？本文在前期

3、研究“内卷式”竞争的成因及治理路径和反内卷与供给侧改革有何不同？的基础上，继续回答上述问题。一、一、本轮反内卷政策本轮反内卷政策在不同行业中如何推进？在不同行业中如何推进？本轮反内卷的行业范围已从过去的钢铁、煤炭、水泥等传统产业，向光伏、锂电池、新能源汽车、平台经济等新兴领域扩散。传统产业总体上延续了 2015 年供给侧改革以供给约束促进供需平衡的治理思路；新兴产业的治理体系正在不断探索与完善，呈现出多举措并举、综合施治的特点。（一）（一）传统产业总体传统产业总体上上延续了延续了约束供给的治理约束供给的治理思路思路 传统产业总体上延续了2015年供给侧改革以供给约束促进供需平衡的治理思路，重在

4、通过控制总量与优化结构来促进供需动态平衡。其一，其一，按需按需调控调控总产量总产量，促进供需，促进供需动态动态平衡。平衡。一是按需制定年度产量目一是按需制定年度产量目标，严控供给总量。标，严控供给总量。如全国能源工作会议根据上年度煤炭供需情况将 2025 年煤炭产量目标定为 48 亿吨。二是整治实际产量超过政府备案产能的超额生产二是整治实际产量超过政府备案产能的超额生产行为，压降实际产量。行为，压降实际产量。国家能源局已启动煤矿生产核查，对年产量超过公告产能或月产量超公告产能 10%的违规煤矿责令停产整改。三是错峰生产，是错峰生产，通过在需求淡季和采暖期统一安排停产或限产，压减供给总量。其二，

5、其二，优化产能优化产能结构结构，加快，加快行业行业提质升级提质升级。一一是是实施实施产能置换产能置换（若新增（若新增产能，必须淘汰更多落后产能）产能，必须淘汰更多落后产能），减少减少产能总量的同时产能总量的同时优化优化产能结构产能结构。全国炼铁、炼钢产能置换比例（落后产能：新增产能）原则上不低于 1.5:1。二是二是提提高环保标准，加速落后产能淘汰。高环保标准，加速落后产能淘汰。如钢铁行业要求到 2025 年底能效标杆水平以上产能占比达 30%。三是三是实施实施企业企业分级分类管理，分级分类管理，给予优质给予优质企业企业更多政策更多政策倾斜倾斜，促进优胜劣汰促进优胜劣汰。（二）新兴产业（二）新

6、兴产业倾向于倾向于多举措并举多举措并举综合推进反内卷综合推进反内卷 不同于传统产业以制定产量目标等行政手段约束供给，新兴产业更倾向于市场化、综合性举措：通过提高技术标准淘汰落后产能，规范市场秩序促进优胜劣汰，拓展下游需求带动产能去化，多举措并举综合推进反内卷。其一，提高技术标准，加速其一，提高技术标准，加速淘汰淘汰落后产能落后产能。如光伏行业将单晶硅片、电池片效率指标提高 12 个百分点，避免扩充低端产能；锂电池行业制定动力 宏观深度宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2/21 电池热失控后 2 小时内不起火、不爆炸等高标准，加速淘汰落后产能。其二其二，维护，维护公平竞争的市场秩序公平