【通惠期货】原油、燃料油日报：美股大跌带动风险资产下行，油价承压-251121（12页）.pdf

1、美股大跌带动风险资产下行，油价承压通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：一、日度市场总结原油期货市场数据变动分析主力合约与基差：11月20日，SC主力合约收于464.5元/桶，较前一日小幅走高，日内波动区间为457.4-464.5元/桶，显示市场情绪偏强。Brent和WTI分别收于64.82美元/桶和60.57美元/桶，较前一日上涨约0.8%和1.0%。价差方面，SC-Brent价差走强至0.51美元/桶（前日-0.31美元/桶），SC-WTI价差扩大至4.76美元/桶（前日3.94美元/桶），反映SC相对外盘溢价提升；Brent-WTI价差小幅收窄至

2、4.25美元/桶（前日4.34美元/桶），显示大西洋盆地原油供需结构边际调整。SC近月-连3价差由贴水转为升水0.2元/桶，暗示短期现货趋紧。产业链供需及库存变化分析供给端：短期扰动加剧。11月21日美国内政部发布扩大海上油气钻探计划草案，长期或增加供应预期，但需数年落地；委内瑞拉原油升级装置火灾导致停产，叠加乌克兰袭击俄罗斯伊尔斯基、梁赞炼油厂，可能影响俄成品油出口及区域原油加工能力。此外，印度信实工业因美国制裁停止加工俄油，或削弱俄油亚洲出口渠道，但俄罗斯石油公司计划削减股息，反映其现金流压力，可能影响未来产能投资。需求端：炼厂需求分化。印度10月原油产量同比降1.2%，但汽油/柴油出口同

3、比增22.8%/15.2%，显示炼厂高开工率支撑原油进口需求；低硫燃料油仓单减少4370吨，或反映船用燃料需求回暖。库存端：11月14日当周，EIA原油库存减少342.6万桶，预期减少60.3万桶，前值为增加641.3万桶；EIA库欣地区原油库存减少69.8万桶，前值为减少34.6万桶；EIA汽油库存增加232.7万桶，前值减少94.5万桶；EIA精炼油库存增加17.1万桶，前值减少63.7万桶。价格走势判断油价震荡下行趋势难以根本性逆转。供给端地缘冲突（俄炼油厂遇袭）及委内瑞拉突发供应中断支撑油价，但美国扩产预期及俄油出口受阻带来的结构性矛盾（印度替代需求）限制上行空间。需警惕美国钻探政策长

4、期利空发酵及俄油折价扩大对亚洲现货的冲击。1/12二、产业链价格监测原油：2/12燃料油：三、产业动态及解读（1）供给11月21日：金十数据11月21日讯，据美媒报道，特朗普政府正在提出开放西海岸和北极新区域进行原油钻探的计划，这是周四公布的一份初步蓝图的一部分，该蓝图将大幅扩大海上石油和天然气权利的出售。11月21日：市场消息：美国内政部发布近海石油和天然气租赁计划草案。3/1211月21日：消息人士：委内瑞拉原油升级装置发生火灾后已停止运营。11月20日：乌克兰声称袭击了俄罗斯的伊尔斯基炼油厂。11月20日：乌克兰军方表示袭击了俄罗斯的梁赞炼油厂。11月20日：印度10月原油产量同比下跌1

5、.2%，天然气产量同比下跌5%，煤炭产量同比下跌8.5%。（2）需求印度10月份汽油出口量同比增长22.8%，达到140万吨。印度10月份柴油出口量同比增长15.2%，达到270万吨。（3）库存燃料油期货仓单19740吨，环比上个交易日持平；低硫燃料油仓库期货仓单19510吨，环比上个交易日减少4370吨；中质含硫原油期货仓单3464000桶，环比上个交易日持平；新加坡至11月19日当周燃料油库存将于十分钟后公布。（4）市场信息金十数据11月21日讯，印度信实工业有限公司表示，将停止在其巨大的贾姆讷格尔炼油厂的一部分设施中加工俄罗斯石油，原因是美国制裁迫使该公司避开与莫斯科的交易。金十数据11

6、月21日讯，据美媒报道，俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司计划支付自2020年疫情大流行以来最低的中期股息，原因是原油价格暴跌、卢布走强以及迫在眉睫的美国制裁的影响。4/12四、产业链数据图表图 1：WTI、Brent 首行合约价格及价差数据来源：WIND图 2：SC 与 WTI 价差统计数据来源：WIND图 3：美国原油周度产量数据来源：EIA图 4：美国和加拿大石油钻机数量（贝克休斯）数据来源：WIND图 5：OPEC 原油产量数据来源：EIA图6：全球各地区石油钻机数量（贝克休斯公司）数据来源：WIND5/12图7：美国炼厂周度开工率数据来源：EIA图8