【海通国际】餐饮、潮玩及家电行业周报-251123（10页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 23 Nov 2025 中国可选消费中国可

2、选消费&必需消费必需消费 China(Overseas)Discretionary&Staples 餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B,Designer Toys and Home Appliance Sector Weekly Report Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 泡泡玛特 Outperform 现代牧业 Outperform 安踏体育 Outperform 澳优 Outperform 华住酒店集团有限公司 Outperform 九毛九 Outperform 百威亚太 Neutral 华润啤酒 Outperform 海底捞 Outperform 康师傅 Outpe

3、rform 名创优品 Outperform 李宁 Outperform 亚朵集团 Outperform 中国飞鹤 Outperform 新东方在线 Outperform 特步国际 Outperform 优然牧业 Outperform 颐海国际 Outperform 达势股份 Outperform 资料来源：Factset,HTI Related Reports 瑞幸咖啡 3Q 业绩点评：短期利润承压，长期增长稳健 Luckin Coffee 3Q Review:Margin Facing Short-Term Pressure,Long-Term Growth Remain Stable(18

4、 Nov 2025)餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B,Designer Toys and Home Appliances Sector Weekly Report(16 Nov 2025)餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B,Designer Toys and Home Appliances Sector Weekly Report(2 Nov 2025)(Please see APPENDIX 1 for English summary)本周行业新闻。本周行业新闻。（1）瑞幸咖啡）瑞幸咖啡 11 月月 17 日公布日公布 3Q 业绩业绩。3Q 收入153 亿元，同比增长 50%。月均交易用户数

5、1.12 亿人，同比增长41%。门店总数达 29214 间，环比净增 3008 间，门店扩张进一步加速。展望未来，公司表示当前阶段增速和市场份额仍是战略重点，将在持续扩张中保持关注门店质量，坚持产品与品牌创新。同店在高速发展过程中可能略有波动，但整体趋势可控，同时会努力保持合理健康的利润水平。（2）名创优品）名创优品 11 月月 21 日公布日公布 3Q 业业绩绩。收入 58 亿元，同比增长 28.2%，超过此前指引的 25%-28%上限；经调经营利润 10.2 亿元，同比增长 15%；经调经营利润率17.6%，环比提升 0.4pct，同比下降 2.1pct，同比降幅收窄 0.2pct，均符合

6、前期指引。经调净利 7.7 亿元，同比增长 12%；经调净利率13.2%，同比下降 1.9pct。（3）百胜中国于）百胜中国于 11 月月 17 日在深圳举办日在深圳举办2025 年投资者日年投资者日。公司预计 2026/2028/2030 年，总门店数将达到2/2.5+/3万家。分品牌看，到2028年，肯德基门店总数将增至1.7+万家，经营利润力争突破人民币 100 亿元；必胜客计划到 2028 年门店总数突破 6000 家，2029 年的经营利润将较 2024 年翻一番，实现“五年内再造一个必胜客”的目标。（4）11 月月 14 日，海底捞旗日，海底捞旗下披萨品牌下披萨品牌“小嗨爱炸小嗨爱