【瑞达期货】纯碱玻璃市场周报-251121（14页）.pdf

1、 2025.11.21研究员:黄闻杰期货从业资格号F03142112期货投资咨询从业证书号Z0021738纯碱玻璃市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业链分析3 周度要点小结u 行情回顾：截止11月20日，本周纯碱期货下跌4.4%，玻璃期货下跌4.46%，本周纯碱期货行情呈现出下跌走势，本周纯碱在需求不足下先走了下行走势，整体并未有太多亮眼表现，玻璃期货本周由于地产需求整体表现不佳，玻璃期货延续上周表现继续下行。u 行情展望：纯碱方面，供给端看当前纯碱行业处于产能扩张周期的关键阶段，远兴能源阿拉善基地二期100万吨天然

2、碱项目已于11月中旬进入试车阶段，预计12月中旬可产出合格品；此外，中盐红四方、金山化工等企业的扩产项目也在按计划推进，将显著改变供需格局。前期因设备检修、原料供应问题临时减产的企业已陆续恢复生产，虽本周出现阶段性去库，但库存压力未根本缓解。处于近五年同期第2高位。需求端，浮法玻璃需求低迷：作为纯碱最大下游（占比约60%），浮法玻璃行业受房地产市场拖累持续疲软。光伏玻璃虽为政策支持领域，但近期新增产能投放节奏放缓，且受组件价格下跌影响，部分企业调整生产计划。纯碱生产原料价格延续下行趋势，成本支撑不断减弱。综合来看，下周纯碱期货仍将处于“供应过剩、需求疲软”的基本面格局中。玻璃方面，供给端产能释

3、放压力叠加高库存困扰。沙河地区4条冷修产线预计12月复产，另有新增产线计划年内点火，供应端难有有效收缩。需求端，冬季季节性疲软特征凸显。北方地区已进入冬季施工淡季，房地产竣工需求持续疲软，1-10月全国房屋竣工面积同比下滑16.9%，销售面积同比下降6.8%。深加工企业订单维持低位，最新订单天数仅9.9天，年末补库和赶工行情基本无望。当前价格已逼近成本线，但多数玻璃企业因看好远月合约价格，仍坚持生产不愿冷修，成本端尚未形成实质性支撑。综上，预计玻璃下周依旧空头为主，跌幅有限。u 观点：SA2601合约震荡偏弱，建议关注区间1130-1210，FG2601震荡偏空，建议关注区间950-1050。

4、4 期现市场本周纯碱期价下行，玻璃期价下行图图1 1 纯碱期货价格纯碱期货价格图图2 2 玻璃期货价格玻璃期货价格数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院截至20251120,纯碱期货收盘价报1158元/吨。截至20251120,玻璃期货收盘价报989元/吨。5 期现市场本周纯碱现货价格下行，基差走强截至20251120,国内市场价:纯碱(重质):沙河市场:主流价:当周值报1130元/吨截至20251120,纯碱基差报-28元/吨图图7 7 沙河市场现货价格沙河市场现货价格图图8 8 纯碱基差走势纯碱基差走势数

5、据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院6 期现市场本周玻璃现货走弱，基差走强，预计未来走弱截至20251120,国内市场价:玻璃(5.0mm,大板):沙河报989元/吨截至20251120,玻璃基差报11元/吨,图图9 9 国内浮法玻璃现货价格国内浮法玻璃现货价格图图10 10 玻璃基差走势玻璃基差走势数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院7 期现市场本周纯碱-玻璃价差走弱，下周预计价差走弱截至20251120,玻璃纯碱价差报

6、169元/吨图图11 11 纯碱玻璃价差纯碱玻璃价差数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院本周国内纯碱开工率下行，纯碱产量下行，预计下周产量走低截至20251120,开工率:纯碱:全国报82.68%,环比下跌2.12%截至20251120,周产量:纯碱:全国报72.09万吨,环比下跌2.48%产业链分析图图12 12 国内纯碱装置产能开工率国内纯碱装置产能开工率图图13 13 国内纯碱产量国内纯碱产量数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院本周国内纯碱企业库存小幅下跌，玻璃企业库存微增，