1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 11 月 16 日 推荐推荐（维持）（维持）计算机周观察计算机周观察 20251115 TMT 及中小盘/计算机 百度发布全新一代昆仑芯及未来五年算力产品路线图，百度发布全新一代昆仑芯及未来五年算力产品路线图，GPU 领先厂商沐曦领先厂商沐曦 IPO获批，摩尔线程正式启动发行工作。此外，获批，摩尔线程正式启动发行工作。此外，国内软件公司基本面触底回升，机国内软件公司基本面触底回升，机构持仓和预期低位构持仓和预期低位，建议持续关注，建议持续关注国产算力和国产算力和 AI 应用。应用。百度发布全新一代昆仑芯及未来五年产品路线图。百

2、度发布全新一代昆仑芯及未来五年产品路线图。11 月 13 日，在 2025 百度世界大会上，百度正式发布全新一代昆仑芯。全新一代昆仑芯包括两款产品，其中，昆仑芯 M100 针对大规模推理场景优化设计，提供极致性价比，将于2026 年上市；昆仑芯 M300 面向超大规模多模态模型的训练和推理需求提供极致性能，将于 2027 年上市。同步发布的天池 256 超节点与天池 512 超节点将于明年正式上市，单个天池 512 超节点就能完成万亿参数模型训练。此外，百度宣布未来五年计划按年推出新款产品：百度天池千卡级超节点 2028 年上市；昆仑芯 N 系列 2029 年上市；百度百舸百万卡昆仑芯单集群

3、2030 年点亮。沐曦沐曦 IPO 获证监会同意。获证监会同意。11 月 13 日，证监会发布“关于同意沐曦集成电路（上海）股份有限公司首次公开发行股票注册的批复”。据招股书，沐曦成立于 2020 年 9 月，致力于自主研发全栈高性能 GPU 芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈 GPU 产品，并围绕 GPU 芯片提供配套的软件栈与计算平台。自成立以来，公司始终专注于 GPU 产品的技术创新和迭代升级，重点布局了教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景。截至 2025年 3 月，公司 GPU 产品累计销量超过 25,0

4、00 颗，应用部署于 10 余个智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心，区域横跨北京、上海、杭州、长沙、中国香港等地区，并逐渐向更多区域延伸。摩尔线程启动科创板摩尔线程启动科创板 IPO 发行。发行。11 月 13 日，摩尔线程启动科创板 IPO 发行。据招股书，摩尔线程成立于 2020 年，主要从事 GPU 及相关产品的研发、设计和销售，致力于为 AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公司已成功推出四代 GPU 架构，并形成了覆盖 AI 智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加

5、速产品矩阵，产品线涵盖政务与企业级智能计算、数据中心及消费级终端市场，能够满足政府、企业和个人消费者等在不同市场中的差异化需求。基于 MUSA 统一架构技术，公司在基础软件层面同时提供了 AI 计算、图形渲染和科学计算所需的基础软件技术。投资建议：投资建议：持续推荐国产算力及 AI Infra 厂商，重点关注海光信息、寒武纪、中科曙光、深信服、星环科技、协创数据等。国内软件公司基本面触底回升，机构持仓和预期低位，随大模型迭代 AI 应用发展将提速，重点关注金山办公、合合信息、能科科技、税友股份、鼎捷数智。风险提示：风险提示：AI 技术发展不及预期；技术发展不及预期；行业竞争加剧行业竞争加剧。行

6、业规模行业规模 占比%股票家数（只）285 5.5 总市值（十亿元）4174.2 3.9 流通市值（十亿元）3748.6 3.9 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-4.1 14.3 9.5 相对表现-6.0-3.1-5.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、持续关注国产算力及 AI 应用 计 算 机 周 观 察20251109 2025-11-09 2、海外持续加大 AI 投入，Q3 计算机行业拐点确立计算机周观察202511022025-11-02 3、计算机行业 2025 年三季报总结Q3 行业业绩拐点进一步确立，人 工 智 能 和 信 创 持 续 景 气