1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 11 月 17 日 行业研究行业研究 流感样病例占比持续走高，关注流感疫苗、呼吸道病毒检测、感冒药等板块流感样病例占比持续走高，关注流感疫苗、呼吸道病毒检测、感冒药等板块 医药生物行业跨市场周报（20251117）医药生物医药生物 行行情回顾：情回顾：上周，医药生物（申万，下同）指数上涨 3.29%，跑赢沪深 300 指数 4.37pp，跑赢创业板综指 4.59pp，在 31 个子行业中排名第 5。港股恒生医疗健康指数上周收涨 6.8%，跑赢恒生国企指数 5.4pp。本周观点：流感样病例占比持续走高，关注流感疫苗、呼吸道病毒检测、感冒

2、药本周观点：流感样病例占比持续走高，关注流感疫苗、呼吸道病毒检测、感冒药等板块。等板块。2025 年进入秋季以来，随着气温逐渐下降，各地流感病例呈现明显上升态势，今年流感疫情可能呈现比以往年份更加严峻的态势。流感病原学监测结果也与往年有明显区别，2025 年第 45 周，共检测流感样病例检测标本 21412 份，其中阳性标本以 A(H3N2)为主。流行毒株相较往年有所变化，这可能增加突破群体免疫屏障的风险。虽因毒株变迁、群体免疫等因素，无法提前预测呼吸道病毒感染会否流行，但流感流行趋势形成后往往会延续数周，我们提示 2025 年流感大年风险。投资建议：近期流感疫情上升态势明显，可能引发社会公众

3、和市场关注度的提升，从而带动防治和检测流感产品的需求增长。建议关注流感疫苗、病毒检测、感冒药与特效药等方面的投资机会，此外也建议关注血制品等应对复杂态势的防疫手段。流感疫苗建议关注华兰疫苗、百克生物、金迪克；呼吸道病毒检测建议关注英诺特、圣湘生物、博拓生物、万孚生物等；感冒药及特效药建议关注众生药业、华润三九、康缘药业、方盛制药、济川药业、以岭药业、东阳光药、健康元、特一药业等。20262026 年年度投资策略：年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。政策与产业共振，投资临床价值三段论。随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑

4、，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械：创新药产业链：创新药产业链：1）BDBD 出海加速的创新药出海加速的创新药，重点推荐信达生物（H）、益方生物-U、天士力；2）创新药上游的创新药上游的 CXOCXO，重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯。创新医疗器械：创新医疗器械：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗。风险分析：风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。重点公司盈利预测与估值表重点公司盈

5、利预测与估值表 证券代码证券代码 公司名称公司名称 股价（元）股价（元）EPSEPS（元）（元）PEPE（X X）投资评投资评级级 24A24A 25E25E 26E26E 24A24A 25E25E 26E26E 600535.SH 天士力 15.72 0.64 0.77 0.83 25 20 19 买入 1801.HK 信达生物 84.06-0.06 0.49 0.92 NA 187 101 买入 688580.SH 伟思医疗 47.90 1.06 1.37 1.58 45 35 30 增持 2359.HK 药明康德 95.86 3.27 5.07 5.21 29 19 18 买入 603

6、259.SH 药明康德 95.02 3.27 5.07 5.21 29 19 18 买入 301257.SZ 普蕊斯 47.94 1.34 1.39 1.58 36 35 30 买入 688382.SH 益方生物-U 28.00-0.42 -0.44 -0.39 NA NA NA 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 207.70 9.62 9.36 10.83 22 22 19 买入 688271.SH 联影医疗 136.88 1.53 2.39 2.77 89 57 49 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2025-11-14；汇率按 1HKD=0.9112CNY 换