海外经济政策跟踪：美联储降息偏谨慎-251116（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究宏观研究 宏观周报宏观周报 证券研究报告证券研究报告 宏观研究/Table_Date 2025.11.16 美联储降息美联储降息偏偏谨慎谨慎 Table_Authors 贺媛贺媛(分析师分析师)021-23185639 登记编号登记编号 S0880525040129 梁中华梁中华(分析师分析师)021-23219820 登记编号登记编号 S0880525040019 Table_Report 相关报告相关报告 新兴行业表现亮眼 2025.11.09 数据“真空”或加剧联储降息预期波动 2025.11.09 联储鹰派讲话，降息交易回摆 2025.11.

2、02 内需待振，外需回暖 2025.11.02 需求和供给均分化 2025.10.26 海外经济政策跟踪 本报告导读：本报告导读：美国联邦政府停摆美国联邦政府停摆超过超过 43 天，导致天，导致 10 月的通胀和就业数据迟迟未能发布，进一步月的通胀和就业数据迟迟未能发布，进一步加剧了市场对降息预期的波动。加剧了市场对降息预期的波动。高频数据显示高频数据显示美国通胀预期略有上升，美国通胀预期略有上升，投资者信心投资者信心回落，回落，未来未来需重点需重点关注关注 10 月月美国通胀数据美国通胀数据的的发布发布情况情况。投资要点：投资要点：Table_Summary 全球大类资产表现。全球大类资产表

3、现。本周（本周（2025.11.7-2025.11.14），全球大类资产价），全球大类资产价格中，大宗商品价格大多上涨，股票市场涨跌互现。格中，大宗商品价格大多上涨，股票市场涨跌互现。发达市场股票指数上涨 0.3%，恒生指数上涨 0.3%，标普 500 上涨 0.2%，上证综指下跌 0.4%，新兴市场股票指数下跌 0.6%，日经 225 下跌 1.0%。大宗商品价格大多上涨，其中，伦敦金现上涨 2.7%，COMEX 铜上涨 2.2%，标普-高盛商品指数上涨 1.3%，IPE 布油期货上涨 1.1%，南华商品指数上涨 0.6%。债市方面，中债总全价指数上涨 0.02%，国内 10Y 国债期货价格

4、下跌 0.11%，10 年期美债收益率下跌 0.5%。外汇市场方面，人民币略有升值，美元兑人民币汇率收 7.1，美元指数较前一周下降0.4%，报收99.3，日元贬值，美元兑日元收154.5。经济：经济：美国方面：美国方面：市场交易层面，市场交易层面，5 年通胀预期略有回升年通胀预期略有回升，投资者信心回落。2025 年 11 月 8 日美国粗钢产量当周同比略有下降；11月 7 日当周美国炼油厂开工率回升；欧洲方面：欧洲方面：9 月欧元区 20 国工业生产指数同比基本保持不变；11 月欧元区 Sentix 投资信心指数下降。政策：政策：美国方面美国方面：在通胀压力下，美联储对降息持谨慎态度；欧洲

5、欧洲方面方面：欧洲央行或进一步维持货币政策稳定。日本方面日本方面：日央行是否加息仍取决于经济数据。风险提示：风险提示：地缘风险波动导致大宗商品价格波动。宏观周报宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 目录目录 1.美国：通胀预期小幅回升.3 2.欧洲：投资信心指数回落.4 3.政策：美联储降息偏谨慎.5 4.风险提示.6 YWVZmOuMsRnQsQtNvMsNqQ7N9RaQnPnNmOsPfQrQqRiNoPvNbRoPqRwMrRmQNZqQpQ宏观周报宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 1.美国：美国：通胀预期小幅回升通胀预期小幅回升 本本周（周

6、（2025.11.7-2025.11.14），全球大类资产价格中，），全球大类资产价格中，大宗商品价格大多上涨，大宗商品价格大多上涨，股票市场涨跌股票市场涨跌互现互现。发达市场股票指数上涨 0.3%，恒生指数上涨 0.3%，标普 500 上涨 0.2%，上证综指下跌 0.4%，新兴市场股票指数下跌 0.6%，日经225 下跌 1.0%。大宗商品价格大宗商品价格大多上涨大多上涨，其中，伦敦金现上涨 2.7%，COMEX 铜上涨 2.2%，标普-高盛商品指数上涨 1.3%，IPE 布油期货上涨 1.1%，南华商品指数上涨0.6%。债市方面，中债总全价指数上涨 0.02%，国内 10Y 国债期货价格