1、行 业 研 究 2025.11.15 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 多车企保障购置税新政权益，关注板块高低切换 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 359 总股本(亿股)3,884.92 销售收入(亿元)59,225.79 利润总额(亿元)2,689.50 行业平均 PE 105.78 平均股价(元)26.95 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 马斯克薪酬方案通过，小鹏发布全新 IRON 机器人2025.11.09

2、 三季度板块毛利率环比改善，十五五规划赋能具身智能与汽车内需2025.11.02 三季报业绩期来临，关注板块切换催化2025.10.26 四季度车市环比稳健增长，稳健防御配置价值提升2025.10.19 本周市场：本周市场：2025 年 11 月 10 日至 11 月 14 日，申万乘用车上涨 0.03%，申万商用载货车上涨 1.15%，申万商用载客车下跌 1.88%，申万汽车零部件下跌 3.19%，申万汽车服务上涨 0.51%。A 股汽车板块下跌 2.11%，沪深 300 指数下跌 1.08%，汽车板块跑输沪深 300 指数 1.03 个百分点。行业层面：行业层面：1 1）多地停止置换多地停

3、止置换/报废更新补贴，报废更新补贴，多多家车企承诺家车企承诺保障购置税新政保障购置税新政权益权益。以旧换新政策端，以旧换新政策端，本周，北京市、湖北省发布公告将暂停实施汽车报废更新补贴政策。当前已有多地停止置换/报废更新报废政策。购置税政策购置税政策端，端，当前已有 17 家主流车企宣布了相应的购置税补贴计划，承诺对今年内完成锁单的客户给予购置税方面的资金支持，以此吸引消费者并增强自身产品的竞争力。2 2）首个全国产化“智算中枢”首个全国产化“智算中枢”AIAI 算力大小脑一体化控制器算力大小脑一体化控制器发布发布。国地共建人形机器人创新中心等联合发布全国首个 100%国产化“智算中枢”AI

4、算力大小脑一体化控制器，可在机器人本体端直接部署具身智能体软件，为边缘计算、智能工业及智慧终端提供高效算力支撑，标志着我国人形机器人在“大小脑”智能化方向迈出关键一步。公司层面：公司层面：1 1）禾赛科技禾赛科技：公司 2025Q3 实现收入 7.95 亿元，GAAP 净利润2.56 亿元，NON-GAAP 净利润 2.88 亿元，上调全年 GAAP 利润指引至 3.5-4.5 亿元。2 2）德昌电机控股德昌电机控股：FY26H1 公司实现收入 18.3 亿美元，同比-1.1%；实现归母净利润 1.3 亿美元，同比+2.9%；调整后净利润 1.23 亿美元，同比-7.7%。3 3）雷迪克雷迪克

5、：雷迪克与傲意科技成立合资公司，共同开展机器人灵巧手相关部件、灵巧手模组，机器人关节执行器等相关技术的研发与应用。合资公司注册资本 1 亿元，公司拟以自有资金出资 9000 万元，占比90%，傲意科技以自有资金 1,000 万元出资，占比 10%。投资建议：投资建议：1 1）四季度车市预计）四季度车市预计稳中有进稳中有进，悲观预期或前置消化筑底悲观预期或前置消化筑底：四季度车市预计环比增长态势持续，同比维持稳健表现，前期汽车板块 PE-TTM处于近五年 60%分位以下，当前位置继续回暖，四季度与明年出口复苏，明年 Q1 的悲观预期陆续消化磨底，我们认为板块陆续进入最后筑底阶段。2 2）关注汽车

6、板块低位标的多元应用延展关注汽车板块低位标的多元应用延展与出海应用与出海应用：当前车业务本身催化较弱但是基本面已陆续企稳，重点关注外部业务的进展（例如机器人，算力，能源等）对汽车公司的催化，打造第二增长级，此外建议重点关注出海占比高，盈利能力强的细分行业龙头。3 3）机器人机器人中中长期长期持续持续看好，短期看好，短期关注汽关注汽车内部高低切换车内部高低切换：近期特斯拉股东大会落幕，短期来看，V3 延迟发布和技术定型给产业链带来更多变化调整的长期空间，同时关注汽车内部分细分子板块(客车、重卡、传统整车/零部件)低位补涨机会，优质龙头前期深度调整估值有望受益于底部催化与轮动切换，具备较高安全边际