泰凌微(688591)-A股公司研究报告：2025年三季报点评：前三季度业绩高增端侧AI持续发力-251111（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 电子电子 半导体半导体 前三季度业绩高增，端侧前三季度业绩高增，端侧 AI 持续发力持续发力 泰凌微（泰凌微（688591.SH）2025 年三季年三季报报点评点评 2025 年年 11 月月 11 日日 评级评级 买入买入 评级变动 首次 交易数据交易数据 当前价格（元）45.50 52 周价格区间（元）25.79-63.10 总市值（百万）10953.83 流通市值（百万）7663.90 总股本（万股）24074.35 流通股（万股）16843.74 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 泰凌微-21.27-2.78 58.0

2、1 半导体-4.40 33.70 37.94 周剑周剑 分析师分析师 执业证书编号:S0530525090001 相关报告相关报告 预测指标预测指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)636.09 844.03 1,097.24 1,426.42 1,840.08 归 母净 利润(百 万元)49.77 97.41 208.78 294.94 399.25 每股收益（元）0.21 0.40 0.87 1.23 1.66 每股净资产（元）9.73 9.73 10.28 11.01 11.99 P/E 220.08 112.45 52.47 37.14 2

3、7.44 P/B 4.68 4.68 4.42 4.13 3.79 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：事件：事件：公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度实现营业收入 7.66亿元（YoY+30.49%）；实现归母净利润 1.4 亿元（YoY+117.35%）；实现扣非净利润 1.29亿元（YoY+111.17%）；扣除股份支付影响后归属于上市公司股东净利润 1.73 亿元（YoY+135.47%）。前三季度前三季度业绩高增业绩高增&盈利能力大幅提升盈利能力大幅提升，其中，其中 Q3环比短期承压环比短期承压。2025年前三季度，受前期在端侧 AI 产品和海外客户布局

4、的持续投入，以及新产品超预期出货的综合影响，公司业绩实现高速增长，利润增速远超收入增速。其中各产品线收入均有显著增加，多模和音频产品线增幅明显；海外业务继续快速扩张，境外收入持续增长。盈利能力方面，2025 年前三季度 毛利 率 50.72%（YoY+2.82pp），净利 率 18.23%（YoY+7.29pp），其中净利率提升效果显著，主要得益于高毛利产品销售占比提升、产品结构优化及规模效应带来的成本优势。分季度看，2025 年 Q3实现营业收入 2.63 亿元（YoY+18.57%，QoQ-3.87%）；实现归母净利润 0.39 亿元（YoY+3.56%，QoQ-40.92%）；实现扣非净

5、利润0.36 亿元（YoY+3.06%，QoQ-38.42%）。新品推广成效显著，新品推广成效显著，多产品线协同发展多产品线协同发展。公司陆续推出多款新产品并实现量产出货。公司新推出的端侧 AI 芯片凭借卓越性能与创新特性，迅速赢得了客户的高度认可和青睐，并进入规模量产阶段，三季度继续保持高速增长；公司多模 Matter 芯片在海外智能家居领域开始了批量出货；公司在国内首家推出的通过蓝牙 6.0 认证的支持高精度定位等新功能的芯片，已在全球一线客户率先进入大批量生产；公司新推出的 WiFi6.0 多模芯片也实现了批量出货。音频产品线方面，新的头部客户已开始实现大批量出货，原有客户的出货量也持续

6、增长，带动音频业务整体销售较去年同期实现高速增长。研发投入持续加大，积累业绩增长势能。研发投入持续加大，积累业绩增长势能。2025 年前三季度，公司研发费用 1.86 亿元，三季度单季度研发投入增加至 0.69 亿元，同比增长-19%31%81%131%2024-112025-022025-052025-082025-11泰凌微半导体公司点评（公司点评（R4R4）-退 市、警 示、美 股、港 股、三 板、北 交退 市、警 示、美 股、港 股、三 板、北 交 所、科 创所、科 创 泰凌微泰凌微(688591.SH)(688591.SH)请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 -