机械设备行业2026年度策略报告：深空逐梦低空筑基-251113（37页）.pdf

1、2026年度策略报告：深空逐梦，低空筑基报告摘要：灿若繁星，无限可能。1）技术主线颠覆，B/C端应用加速渗透：星地一体将是新一代通信技术的主要特征，手机直连则是星地一体应用的核心体现。手机直连卫星技术突破了传统地面通信的地理限制，能够实现跨洋、跨境等超远距离场景的全域无缝覆盖，在自然灾害或战时等特殊情况下，可构建多重通信保障体系。2）火箭复用，引领航天产业新浪潮：传统一次性火箭逐渐难以满足低成本、高频次发射的市场需求，SpaceX为代表的可复用火箭在发射成本上实现大幅下降。“猎鹰九号”通过回收一级火箭和整流罩，可回收近80%的成本，对标传统火箭每公斤发射成本1-2万美元，SpaceX单位成本降

2、低至3000美元以下。中国在液体可回收火箭领域已有多家商业航天企业开展高空回收实验。若能实现发射与回收成功，国内商业航天商业化节奏有望加速落地。低空：御风而起，凌空万里。低空经济以各类有人与无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，涵盖空中交通、无人机物流、应急救援、旅游观光等多种场景。1）eVTOL：适用于未来城市空中交通场景（UAM），更符合未来城市综合立体交通系统的新飞行器形态。政策是当前eVTOL发展的主要驱动力，商业化落地需解决能源系统&适航认证等挑战。短期来看，eVTOL场景还是以旅游观光、物流及应急救援为主。2）无人机：军用无人机具备零人员伤亡、高效作战性能和低成本等优势，其作战任务范

3、围从最初辅助性任务，逐步扩展到防空压制、精确打击甚至导弹防御等核心作战领域，有望颠覆传统作战范式。民用无人机方面，工业端得益于技术及政策双轮驱动，B端规模不断扩大，其中农林、勘察、物流及安防四个场景商业化进程突出，有望成为未来核心应用支柱。优于大势1.复盘&事件梳理1.1.指数复盘商业航天走势复盘-2023年：正式纳入国家战略体系。1）2023年12月，中央经济工作会议首次提出打造商业航天等若干战略新兴产业，将发展商业航天的重要性上升至新高度。受政策提振，12月商业航天指数走较沪深300指数有明显超额收益。-2024年：先抑后扬，板块弹性凸显1）2024年，商业航天板块走势呈现“先抑后扬”特征

4、，1-2月市场预期悲观，风险偏好弱化，板块与沪深300同步下跌，3月商业航天首次写入政策工作报告，5月起，板块调整至低位后资金回流，板块出现复苏。2）2024年8月，“产业+政策”迎来共振，“千帆星座”首批组网卫星发射仪式在太原卫星发射中心举行，“一箭18星”顺利升空入轨。政策方面，工业和信息化部印发关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见，其中提出，深入推进电信业务向民间资本开放，有序推进卫星互联网业务准入制度改革。-2025年：景气修复，板块持续走强1）3月商业航天再度写入工作报告，行业定位从未来产业到新兴产业，展示出商业航天在核心技术突破、市场应用拓展和产业生态构建等方面取得的实质性进

5、展。上半年，我国完成了35次火箭发射，商业航天迎来密集发射期。2）8月，根据报道，相关部门近期将会发放卫星互联网牌照，标志着我国卫星互联网商业运营迈出第一步；10月中国自研的可重复使用火箭朱雀三号首飞箭顺利完成加注合练及静态点火试验，进入首飞的关键准备阶段，板块持续走强。(divcenter)图1：2023-2025/11商业航天对比沪深300涨跌幅(/divcenter)低空经济走势复盘-2023年：正式纳入国家战略体系1）2023年12月，中央经济工作会议把低空经济列入战略新兴产业。受政策提振，12月低空经济指数走较沪深300指数有明显超额收益。-2024年：政策加码，主题催化驱动指数跑出

6、超额收益1）2024年3月全国两会将低空经济正式写入政府工作报告，7月党的二十届三中全会通过中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定，明确提出“发展通用航空和低空经济”，指数在3月和7月出现明显反弹，上涨主要依靠政策加码后主题催化驱动。2）2024年末，国家低空经济发展司成立，顶层设计再强化，板块出现大幅上涨。-2025年：产业预期逐步兑现，指数表现强势1）2025年2月中华人民共和国民用航空法(修订草案)提交全国人大常委会审议，首次将“低空经济”写入法律体系，明确空域划分需兼顾低空经济需求；3月，国务院政府工作报告明确提出，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。2）20