1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-11-14 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-4%25%34%相对收益-4%12%20%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）470 总市值（亿）129684 流通市值（亿）0 市盈率（倍）99.90 市净率（倍）4.90 成分股总营收（亿）34628 成分股总净利润（亿）1344 成分股资产负债

2、率（%）46.64 相关报告 华为 Mate80 前瞻系列（二）：高配版有望搭载微型风扇，华为引领主动散热浪潮-20251103 华为 Mate80 前瞻系列（一）：鸿蒙操作系统6 正式发布，生态和体验全面升级-20251028 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 证券分析师：李亚鑫证券分析师：李亚鑫 执业证书编号：S0550524090001 证券证券分析师分析师：李明：李明 执业证书编号：S0550525100002 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 苹果迎产品创新周期大年，技术创新苹果迎产品创新周期大年

3、，技术创新驱动销量增长驱动销量增长-投资果链投资果链相关公司相关公司的两种视角的两种视角 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 产品矩阵全面焕新，业绩增长显示苹果韧性。产品矩阵全面焕新，业绩增长显示苹果韧性。2025 年 9 月苹果秋季新品发布会推出 iPhone、Apple Watch、AirPods 系列新品，其中 iPhone 首次推出 Air 系列，iPhone17 Pro/Pro Max 搭载 8 倍光学变焦长焦镜头，Apple Watch 全系支持 5G 网络，AirPods Pro 3 强化降噪与健康监测功能；财务层面，FY2025 苹果营收达 4161.61 亿美元同

4、比增长 6.43%，毛利率与净利率整体稳定，各类产品中 iPhone 仍为主要营收来源，FY2025 同比增长 4.18%。Apple Intelligence 通过软硬件深度协同实现落地，驱动硬件全面升级。通过软硬件深度协同实现落地，驱动硬件全面升级。Apple Intelligence 深度嵌入系统内部，聚焦效率提升且注重保护用户隐私。目前已推出即时翻译、视觉智能、图像创作等多种功能，预计 AI 功能将会通过付费模式为服务业务带来新增量。AI 功能对硬件性能提出更高要求，苹果已经在芯片（A19 Pro 32 核 NPU 算力达 50 TOPS、M5 芯片 GPU 峰值计算性能 M4 芯片提

5、 4 倍以上）、内存（iPhone 17 Pro/Pro Max RAM 采用 12GB LPDDR5X-9600）、电池（iPhone 17 Pro Max 电池容量突破 5000mAh）与散热（iPhone 17 系列首此采用 VC 均热板散热技术）等方面进行优化升级，缩短用户换机周期，推动销量提升，同时赋能 Apple Watch、AirPods 等 AIoT 产品形成生态协同。苹果迎来产品创新周期大年，开辟未来增长新曲线。苹果迎来产品创新周期大年，开辟未来增长新曲线。苹果进行细分市场的存量用户潜力挖掘，预计 2026 年推出内外双屏设计的折叠屏 iPhone。穿戴设备战略重心从 App

6、le Vision Pro 转向更为轻便的 Apple Glass，预计 2026 年发布。此外苹果计划加速智能家居战略，配合 Siri 和 Apple Intelligence 相关功能，通过生态协同构建长期增长动力。投资建议投资建议：我们认为果链是消费电子的黄金赛道，理由如下：1）苹果未来将发力 Apple intelligence，通过软件和硬件相结合的方式为消费者带来极致的用户体验，通过 AI 帮助消费者提高工作效率和生产力。2）Apple Intelligence 将缩短换机周期，有望推动苹果产品销量提升。同时 AI 将赋能 Airpods 耳机、智能可穿戴手表、智能家居等消费电子终