1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.13 10 月乘用车批发价格趋稳，价格月乘用车批发价格趋稳，价格竞争竞争持续降温持续降温 Table_Industry 汽车汽车 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 汽车汽车产业链公司在储能行业表现亮眼2025.11.09 汽车机器人与 AIDC 开拓新需求外延潜力无限的汽车工业2025.10.30 汽车国内机器人企业集体亮相 IROS 20252025.10.26 汽车智元发布精灵 G

2、2，优必选中标过亿订单2025.10.20 汽车9 月乘用车零售价格回升，行业价格竞争相对温和2025.10.17 汽车行业跟踪报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 张觉尹(分析师)021-23185705 S0880525040057 潘若婵(研究助理)021-23154145 S0880125042232 本报告导读：本报告导读：10 月乘用车市场价格月乘用车市场价格竞争竞争持续缓和，行业内部结构性分化加剧。我们维持行业“增持续缓和，行业内部结构性分化加剧。我们维持行业“增持”评级。持”评级。投

3、资要点：投资要点：Table_Summary 10 月市场整体延续价格企稳态势，价格月市场整体延续价格企稳态势，价格竞争竞争持续降温。持续降温。根据大搜车智云公众号发布的 10 月新车批发价格分析报告，2025 年 10 月乘用车市场平均折扣率为 18.5%，环比下降 0.3%，平均批发价格环比微降 500 元，同比基本持平。我们认为，在“金九银十”行业传统消费旺季的背景下，价格竞争烈度进一步放缓，这反映出国内乘用车市场正逐步从价格竞争转向精细化运营，这一“反内卷”的趋势在第四季度有望延续。新能源车价格稳定性显著优于传统燃油车。新能源车价格稳定性显著优于传统燃油车。根据大搜车智云公众号发布的

4、10 月新车批发价格分析报告，2025 年 10 月传统能源车平均折扣率维持在 26.3%的高位，平均价格环比下降 900 元，同比上涨近 1600 元；而新能源车折扣率稳定在 12.8%，平均价格与上月相比变化不大，同比上涨 1300 元。我们认为，这一差异体现了新能源产品在成本控制与市场需求方面的双重优势，也为品牌溢价提供了更多空间。各品牌阵营价格策略分化加剧，自主新能源品牌折扣率低于合资品各品牌阵营价格策略分化加剧，自主新能源品牌折扣率低于合资品牌。牌。自主新势力新能源品牌 AITO、小米汽车、小鹏汽车折扣率在10%以下，其中 AITO 均价环比上涨 1900 元；合资品牌如一汽大众、别

5、克、广汽本田等均价普遍环比下降，总体折扣率均在 20%以上；豪华品牌中奥迪、奔驰平均折扣率环比分别上涨 1.2%、1.1%，平均价格环比下降 5700 元、5100 元。我们认为，当前市场环境下，自主新能源品牌折扣率显著低于合资品牌，说明品牌定位与产品力已成为决定价格策略的关键因素。各主要细分市场各主要细分市场中中，SUV 市场市场竞争激烈。竞争激烈。主要 SUV 车型中，探岳、奔驰 GLC、奥迪 Q5L 平均价格创历史新低，环比下滑 4200-8300 元，平均折扣率环比上涨 1.1%-1.9%。途观 L、昂科威 Plus 等车型平均折扣率分别为 25.7%、29.2%，环比分别提升 0.6

6、%、0.8%。风险提示。新车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。432557行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 2 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简