【中邮证券】迈普医学（301033）-业绩符合预期，收购易介拓宽天花板-251113（5页）.pdf

1、证券研究报告：医药生物|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-112025-012025-042025-062025-082025-11-23%-13%-3%7%17%27%37%47%57%67%迈普医学医药生物资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）68.95总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）0.67/0.56总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）46/3952 周周内内最最高高/最最低低价价88.80/40.20资资产产负负债债率率(%)1

2、2.5%市市盈盈率率57.46第第一一大大股股东东袁玉宇研研究究所所分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:分析师:陈峻SAC 登记编号:S1340525110002Email:迈迈普普医医学学(3 30 01 10 03 33 3)业业绩绩符符合合预预期期，收收购购易易介介拓拓宽宽天天花花板板l业业绩绩简简评评公司发布 2025 年三季度报，2025 年前三季度公司实现营业收入2.49亿元，同比增长30.53%；实现归属于母公司所有者的净利润0.76亿元，同比增长 43.65%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 0.73 亿元，同比增长 57.9

3、4%。其中，2025 年 Q3 公司实现营业收入 0.91 亿元，同比增长32.74%；实现归属于母公司所有者的净利润 0.29 亿元，同比增长39.89%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 0.27亿元，同比增长 45.54%。l2 25 5 年年前前三三季季度度经经营营分分析析公公司司拟拟通通过过发发行行股股份份及及支支付付现现金金的的方方式式以以 3 3.3 35 5 亿亿元元价价格格购购买买易易介介医医疗疗 1 10 00 0%股股权权。公司拟发行股份购买资产的发行数量为 727 万股（占发行后公司总股本的 9.84%），发行价格为 41.40 元/股。拟向控股股东、实际

4、控制人袁总 100%持股的易见医疗发行股份募集资金1.34 亿元，发行数量 233 万股（占发行后公司总股本的 3.06%），发行价格为 57.35 元/股。原股份泽新医疗、易创享承诺易介医疗 2025-2029 年度实现扣除非经常性损益后净利润分别不低于-1910 万元、-316 万元、1487 万元、3336 万元和 5201 万元。公公司司代代理理业业务务规规模模增增长长，有有望望放放大大协协同同功功能能。江西司托迈委托公司独家代理销售“持续葡萄糖监测系统”产品，代理期限内采购预估含税金额为人民币 2150 万元。江西远赛医疗委托公司独家代理销售“超声软组织手术设备,一次性使用超声软组织

5、手术刀头”产品，独家代理期限自协议生效之日起至 2026 年 12 月 31 日，代理期限内采购预估含税金额为人民币 350 万元。同时公司和与广州见微医疗日常性关联交易规模预计将超出前次审议额度，预计增加日常性关联交易额度不超过人民币 310 万元（含税金额）。我们预期迈普医学未来收入和利润有望在现基础上进一步提升，并加大公司协同效应。l盈盈利利预预测测预计公司 2025-2027 年收入端分别为 3.64 亿元、5.03 亿元和7.01 亿元，收入同比增速分别为 30.7%、38.2%和 39.4%，归母净利润预计 2025 年-2027 年分别为 1.08 亿元、1.52 亿元和 2.1

6、7 亿元，归母净利润同比增速分别为 36.7%，41.3%和 42.7%。2025-2027 年 PE 分别为 43 倍、30 倍和 21 倍，对应 PEG 分别为 1.17、0.74 和 0.50。l风风险险提提示示：带量采购政策不确定因素、产品销售放量不及预期。发布时间：2025-11-13请务必阅读正文之后的免责条款部分2n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）278364503701增长率(%)20.6130.7338.1939.36