鸿腾精密（6088.HK）-港股公司研究报告：25Q3业绩点评：25Q3业绩同比增长AI业务收入贡献有望持续提升-251112（5页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 11 月 12 日 公司研究公司研究 25Q325Q3 业绩同比增长，业绩同比增长，AIAI 业务收入贡献业务收入贡献有望有望持续提升持续提升 鸿腾精密（6088.HK）25Q3 业绩点评 买入（维持）买入（维持）点评：点评：2525Q3Q3 收入、净利润同比上升。收入、净利润同比上升。1 1）收入、净利润：）收入、净利润：25Q3 公司实现收入13.24 亿美元，同比+13%。净利润 0.74 亿美元，同比+9%；净利率 5.62%，同比-0.2pct，净利润上升主要系：a）AI 服务器相关产品的贡献度提升；b）生产流程/效率持续优

2、化；c）高毛利产品稳定出货。2 2）云端数据中心与电动）云端数据中心与电动汽车业务收入高速增长，智能手机业务收入下降：汽车业务收入高速增长，智能手机业务收入下降：25Q3 智能手机/云端数据中心/电 脑 及 消 费 性 电 子/电 动 汽 车 业 务/系 统 终 端 产 品 收 入 分 别 为2.10/2.15/2.21/2.40/3.82 亿美元，同比-20%/+34%/+0%/+116%/+3%，25Q3电脑及消费电子、系统终端产品和其他业务收入增速超公司于 25H1 业绩会发布的 25Q3 指引。3 3）根据）根据 2 25 5Q3Q3 业绩会，公司上调业绩会，公司上调 2 25 5Q4

3、Q4 系统终端产品业务收系统终端产品业务收入入增速指引增速指引，2525 全年收入增速指引维持不变全年收入增速指引维持不变。聚焦聚焦5G AIoT5G AIoT、EVEV、AudioAudio三大领域，收入贡献有望持续增长。三大领域，收入贡献有望持续增长。25Q325Q3 数据中心业务收入同比上升数据中心业务收入同比上升 3434%，主要系，主要系 AI AI 服务器相关产品需求增加。服务器相关产品需求增加。受 AI 算力需求及 AI 基础设施投资推动，公司 AI 服务器相关产品出货量增加。公司于 2025 年 9 月推出行业首款 102.4Tbps CPO 连接器，支持 Broadcom T

4、omahawk6 芯片；于 2025 年 10 月 Open Compute Project 全球峰会上，展示全套 AI 解决方案，包括 224G 高速互联模块、51.2T 交换机沉浸式冷却技术及高压大电流方案。根据 25Q3 业绩会，公司在高速互联领域（含背板连接、线缆模组解决方案）已取得实质性进展并获得客户充分认可。公司预计数据中心业务收入 25Q4 及 25 全年将保持双位数增长（同比+15%）。25Q325Q3 汽车业务收入同比高增汽车业务收入同比高增 116%116%，主要系，主要系 One MobilityOne Mobility 战略整合推进及汽战略整合推进及汽车领域数据连接、高

5、功率解决方案需求增加。车领域数据连接、高功率解决方案需求增加。受汽车行业转型推动，公司汽车解决方案（含数据连接、高功率产品）出货量增加，期内公司发布 OneMobility品牌、与沙特 Al Bassami Transport Group 合作推进 EV 充电器部署。公司预计 25Q4 及 25 全年汽车业务收入保持双位数增长（同比+15%）。系统终端产品收入同比增长系统终端产品收入同比增长 3%3%且超出指引，主要系消费需求反弹。且超出指引，主要系消费需求反弹。受需求反弹推动，公司系统产品出货量提升。公司预计 25Q4 系统终端产品收入保持稳定（同比-5%+5%），指引 25 全年系统终端产

6、品营收同比下降（同比-5%-15%）。其他消费电子：其他消费电子：1 1）智能手机：）智能手机：25Q3 手机收入同比下降 20%，主要系产品规格变化。公司指引 25Q4 及 25 全年智能手机收入同比下降双位数（降幅超15%）；2 2）电脑及消费电子）电脑及消费电子：25Q3 电脑及消费电子占总收入 16%，指引 25Q4及 25 全年电脑及消费电子收入保持稳定（同比-5%+5%）。盈利预测、估值与评级：盈利预测、估值与评级：我们维持 25 年净利润预测为 1.71 亿美元；鉴于公司在高速互联领域已取得实质性进展并获得客户充分认可，有望驱动数据中心业务加速增长，上调 26/27 年归母净利润