【中山证券】电子行业周报：三星表示HBM需求旺盛-251107（10页）.pdf

1、请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 1/10/ve_investe_invest中山证券研究所中山证券研究所分析师：葛淼分析师：葛淼登记编号：登记编号：S0290521120001邮箱：邮箱：市场走势市场走势table_main投资要点：投资要点：三星表示三星表示 HBMHBM 需求旺盛。需求旺盛。据 TheElec 报道，三星考虑扩建高带宽内存（HBM）生产线以提高产能。这家韩国科技巨头周四表示，其明年 HBM 的产能已被预订一空，并正在收到更多订单需求。前三季度国内电子行业营业收入增长前三季度国内电子行业营业收入增长 8.8%8.8%。前三季度，规模以上电子信息制造业实现

2、营业收入 12.5 万亿元，同比增长 8.8%；营业成本 10.9 万亿元，同比增长 8.8%；实现利润总额 4938 亿元，同比增长 12%；营业收入利润率为3.95%，较 18 月提高 0.1 个百分点。9 月份，规模以上电子信息制造业营业收入 1.68 万亿元，同比增长 9%。回顾本周行情（回顾本周行情（10 月月 30 日日-11 月月 05 日）日），本周上证综指下跌 1.17%，沪深 300 指数下跌 2.54%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 6.82%，跑输上证综指 5.65 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.28 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方

3、面，本周 PE 估值下降至 66.74 倍左右。行业数据行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 8 月智能手机出货量 2164 万台，同比增长 2.6%。9 月，全球半导体销售额 694 亿美元，同比增长 25.1%。9 月，日本半导体设备出货量同比增长 14.88%。行业动态行业动态：三季度国内智能音箱销量下滑 11.9%；三星表示 HBM 需求旺盛；机构称生成式 AI 手机出货量已经突破 5 亿部；前三季度国内电子行业营业收入增长 8.8%。公司动态：公司动态：中微公司：三季度收入增长 46.4%。投资建议投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上

4、的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。贸易冲突影响。table_subject2025 年年 11 月月 07 日日证券研究报告证券研究报告电子行业电子行业周报周报三星表示三星表示 HBMHBM 需求旺盛需求旺盛中山证券中山证券电子行业电子行业周报周报请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 2/10电子行业电子行业周报

5、周报1.指数回顾指数回顾回顾本周行情（10 月 30 日-11 月 05 日），本周上证综指下跌 1.17%，沪深 300 指数下跌 2.54%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 6.82%，跑输上证综指 5.65 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.28 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)下跌 7.83%，跑输上证综指 6.66 个百分点，跑输沪深 300 指数 5.29 个百分点；其他电子(申万)下跌 0.64%，跑赢上证综指 0.53 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.9 个百分点；元件(申万)下跌 7.79%，跑输上证综指6.61个百分点，跑输沪深300指数5.25个

6、百分点；光学光电子(申万)下跌2.05%，跑输上证综指0.88个百分点，跑赢沪深300指数0.49个百分点；消费电子(申万)下跌6.87%，跑输上证综指 5.7 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.33 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 66.74 倍左右。图 1.电子行业本周走势资料来源：Wind，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 3/10电子行业电子行业周报周报图 2.申万一级行业本周排名资料来源：Wind，中山证券研究所图 3.电子行业 PE 区间资料来源：Wind，中山证券研究所2.本周观点本周观点全球手机