有色金属-海外季报：Gold Field 2025Q3黄金产量同比增加21.8%至19.32吨AISC同比下降8.1%至1557美元_盎司-251110（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title Gold Field 2025Q3 黄金产量同比增加 21.8%至19.32 吨，AISC 同比下降 8.1%至 1557 美元/盎司 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 2025Q3 公司黄金产量 62.1 万盎司（19.32 吨），同比增加21.8%，环比增加 6.2%。2025Q3 公司黄金销量 68.3 万盎司（21.24 吨），同比增加30.1%，环比增加 22.2%。2025Q3 AISC 为 1557 美元/盎司（362.42 元/克），同比下降8.1%

2、，环比下降 10.5%。2025Q3 AIC 为 1835 美元/盎司（424.78 元/克），同比下降3.9%，环比下降 10.7%。2025Q3 黄金价格为 3468 美元/盎司（802.79 元/克），同比增长 39.1%，环比增长 5.7%。项目进度项目进度 1）Gold Road 交易 2025 年 5 月，公司宣布已签署具有约束力的计划实施契约，收购 Gold Road 资源公司 100%已发行流通股本，从而实现对Gruyere 矿的完全控股。2025 年 9 月，Gold Road 资源公司股东投票批准该交易，西澳大利亚最高法院随后核准该计划，并向澳大利亚证券投资委员会提交备案。

3、至此所有条件均已满足，该计划于 2025 年 9 月26 日正式生效。该计划于 2025 年 10 月 14 日实施，Gold Road 资源股东获得每股 2.08306 澳元（相当于每股 2.52 澳元）的固定现金对价，其中包含每股 0.43694 澳元的全额免税特别股息，以及与 Gold Road 在 Northern Star 持股比例挂钩的每股 0.98117 澳元可变现金对价。通过全资持有 Gruyere 矿区及周边土地组合，Gold Fields 得以优化矿山寿命规划，释放该资产的额外价值。2）Windfall 项目进展 2025 年第三季度，Windfall 项目团队在推进项目许

4、可审批方面取得显著进展，项目执行准备工作持续推进。最终投资决策将在环境影响评估获批后启动。3）矿产资源与矿产储量价格调整 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|Gold Field 2025Q2 权益黄金产量同比增加 28.9%至 18.20 吨，AISC 同比减少 0.7%至1739 美元/盎司 2029.9.7 2.行业点评|Gold Field 2025Q1 权益黄金产量同比增长 18.75%至 17.14 吨，AISC 同比减少 6.50%至1625 美元盎司 2025.5.7

5、3.行业点评|Gold Fields 2024Q3 权益黄金产量同比减少 5.90%至 51 万盎司，AISC 同比增长 22.66%至1694 美元/盎司 2024.12.1 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2025 年 11 月 10 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 作为年度流程的一部分，公司修订了矿产资源与矿产储量的黄金定价标准：储量黄金价格从 1500 美元/盎司上调至 2000 美元/盎司，资源黄金价格从 1725 美元/盎司上调至 2300 美元/盎司。此次调整主要基于黄金市场共识价格走高、金价趋势及通胀因素。尽管公司

6、上调黄金价格假设以反映近期趋势，仍坚持审慎原则确保矿产储量具备应对价格波动的韧性。此平衡策略既认可近年强劲的价格走势，又保障了长期价值。完整的资源与储量组合更新将于 2026 年 3 月作为 2025 财年末报告周期的一部分发布。4）Tarkwa 矿山寿命延长计划 Tarkwa 矿区始终是集团资产组合中的基石资产之一。通过与加纳政府积极磋商，公司已启动 Tarkwa 采矿租约续期程序，该租约将于 2027 年 4 月到期。此项工作的重要环节包括更新Tarkwa 矿山寿命规划及矿区申报的矿产资源与储量。2025 年，管理矿产储量从 430 万盎司增至 740 万盎司，管理矿产资源量（含储量）从