【华宝期货】煤焦：采暖季加强保供 盘面震荡偏弱-251112（1页）.pdf

1、晨报晨报 煤焦煤焦重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-逻辑逻辑：昨日煤焦期价震荡下跌，夜盘延续弱势。昨日国家发展改革委组织召开 20252026 年供暖季能源保供视频会议，强调加强煤炭生产组织和运输保障。现货市场总体稳中偏强，国内煤价再度上涨，焦价第四轮提涨尚在博弈过程中。从基本面来看，上周山西煤

2、矿进一步减产，以吕梁区域减量最为明显，柳林区域国有大矿开始自主控产，产量下滑明显。精煤日均产量下降至73.8 万吨，环比前一周下降 2 万吨，同比下降 4.6 万吨，产量回落刺激市场挺价情绪浓厚。进口端，上周（11.3-11.8）甘其毛都口岸蒙煤日均通关量增至 19.52 万吨，较前一周增加 3.09 万吨，口岸监管区呈现增库趋势。需求端，钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至 40%以下，日均铁水产量降至 234.22 万吨，较前一周下降 2.14 万吨，近期铁水下降一方面与盈利大幅收窄有关，另一方面受唐山地区环保限产政策影响。从过往情况来看，当前盈利率水平暂不会导致钢厂大规模减产；另外唐山地区阶

3、段性限产政策已解除，后期关注钢厂盈利情况变化及钢厂生产节奏。观点观点：短期国内煤矿产量未见修复，蒙煤通关量回升显著；需求处于缓慢回落趋势中，注意压力向原材料端的传导。焦煤价格尚在 1100-1300元/吨区间内运行。后期关注后期关注/风险因素：风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。煤焦煤焦：采暖季加强保供采暖季加强保供 盘面震荡偏弱盘面震荡偏弱投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2025 年 11 月 12 日