【开源证券】农林牧渔行业点评报告：年前生猪供给压力逐步积累，猪价低位运行去化延续-251111（13页）.pdf

1、农林牧渔年前生猪供给压力逐步积累，猪价低位运行去化延续相关研究报告行业：年前生猪供给压力逐步积累，猪价低位运行去化延续10月生猪超卖猪价探底，11月出栏收缩有限，年前生猪供给压力逐步积累。据涌益咨询，2025年10月全国生猪销售均价11.69元/公斤，环比-.10.74%，同比-33.56%。涌益监控样本2025年10月屠宰量503.52万头，环比+10.40%，同比+9.55%。涌益样本10月生猪出栏较计划完成率105.70%，11月计划出栏较10月实际出栏-3.27%。10月生猪超卖，实际出栏较计划超额完成从而导致11月生猪出栏环比收缩，但展望后市，行业均重高企、二育存量居高，11月出栏有

2、限收缩不改年前生猪供给增量趋势，年前猪价或持续承压。大猪出栏占比低于2024年同期，存栏占比同环比提高，大猪后市供给或宽松。截至2025年11月6日，涌益样本生猪出栏结构中150mathrmkg以上占比4.89%，周环比+0.36pct，同比-0.85pct，大猪出栏占比低于2024年同期。从Mysteel样本生猪月度存栏结构看，2025年10月行业140mathrmkg以上大体重肥猪存栏占比环比+0.05mathrmpct，同比+0.29pct。大猪出栏下降存栏提升，后市供给或进一步宽松。冬季猪肉消费向好驱动毛白价差改善，冻品库存率偏高或对后市猪价形成压制。截至2025年11月6日，涌益监控

3、样本毛白价差4.18元/公斤，环比+0.08元/公斤，同比-0.84元/公斤。全国冻品库容率为20.03%，同比+4.06mathrmpct，冻品累库或对后市猪价形成压制。10月生猪养殖亏损加深，涌益样本行业能繁存栏环比去化幅度加大。受猪价下行影响，行业10月自繁自养亏损167.97元/头，亏损环比加深。涌益样本2025年10月能繁存栏环比-0.77%。截至2025年11月7日，规模场7mathrmkg仔猪价格反弹至198元/头，当前时点进入冬季仔猪补栏淡季，仔猪价格或持续承压，能繁去化有望延续。1、行业：年前生猪供给压力逐步积累，猪价低位运行去化延续10月生猪超卖猪价探底，11月出栏收缩有限

4、，年前生猪供给压力逐步积累。据涌益咨询，2025年10月全国生猪销售均价11.69元/公斤，环比-10.74%，同比-33.56%。涌益监控样本2025年10月屠宰量503.52万头，环比+10.40%，同比+9.55%。涌益样本10月生猪出栏较计划完成率105.70%，11月计划出栏较10月实际出栏-3.27%。10月生猪超卖，实际出栏较计划超额完成从而导致11月生猪出栏环比收缩。但展望后市，行业均重高企，二育存量居高，11月出栏有限收缩不改年前生猪供给增量趋势，年前猪价或持续承压。(divcenter)图1：2025年10月全国生猪销售均价环比-bf-10.74%(/divcenter)大

5、猪出栏占比低于2024年同期，存栏占比同环比提高，大猪后市供给或宽松。截至2025年11月6日，涌益样本生猪出栏结构中150mathrmkg以上占比4.89%，周环比+0.36mathrmpct，同比-0.85pct，大猪出栏占比低于2024年同期。从Mysteel样本生猪月度存栏结构看，2025年10月行业140mathrmkg以上大体重肥猪存栏占比环比+0.05mathrmpct，同比+0.29mathrmpct。大猪出栏下降存栏提升，后市供给或进一步宽松。冬季猪肉消费向好驱动毛白价差改善，冻品库存率偏高或对后市猪价形成压制。截至2025年11月6日，涌益监控样本毛白价差4.18元/公斤，

6、环比+0.08元/公斤，同比-0.84元/公斤。全国冻品库容率为20.03%，同比+4.06mathrmpct，冻品累库或对后市猪价形成压制。10月生猪养殖亏损加深，涌益样本行业能繁存栏环比去化幅度加大。受猪价下行影响，行业10月自繁自养亏损167.97元/头，亏损环比加深。涌益样本2025年10月能繁存栏环比-0.77%。截至2025年11月7日，规模场7kg仔猪价格反弹至198元/头，当前时点进入冬季仔猪补栏淡季，仔猪价格或持续承压，能繁去化有望延续。2、10月上市猪企生猪出栏均价环比下跌截至2025年11月1