有色金属-海外季报：Albemarle 2025Q3锂盐销量环比增长15.5%至6.7万吨锂盐业务调整后EBITDA环比下降43.5%至1.241亿美元-251107（7页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Albemarle 2025Q3 锂盐销量环比增长 15.5%至 6.7万吨，锂盐业务调整后 EBITDA 环比下降 43.5%至 1.241 亿美元 有色金属-海外季报 季报重点内容:2025Q3 财务业绩情财务业绩情况况 2025Q3 的净销售额为 13.08 亿美元，环比下降 2%，同比下降 3%。同比下降的主要原因是锂盐产品价格下跌，但锂盐产品和 Ketjen 产品销量增长部分抵消了价格下跌的影响。2025Q3 毛利润为 1.18 亿美元，环比减少 40%，同比扭亏为盈。2025Q3 营业利润为-2.17 亿美元，上一季度为 4753 万美元，去

2、年同期为-11.09 亿美元。2025Q3 净利润为-1.48 亿美元，上一季度为 3519 万美元，去年同期为-10.61 亿美元。2025Q3 归属于 Albemarle 的净利润为-1.61 亿美元，上一季度为 2289.7 万美元，去年同期为-10.69 亿美元。同比减少9.08 亿美元，主要原因是上年同期计入了重组费用。2025Q3 调整后 EBITDA 为 2.26 亿美元，同比增长 7%，主要得益于固定成本吸收的改善和持续的成本节约。2025Q3 实际所得税率为 12.8%，而去年同期为-9.4%。经调整后，2025Q3 和 2024Q3 的实际所得税率分别为 50.9%和-12

3、.9%，这一变化主要是由于地域收入结构的变化以及澳大利亚和中国税收估值津贴的影响。2025Q3 经营活动产生的现金流为 3.56 亿美元，同比增长 57%，即 1.28 亿美元；2025 年前九个月的经营活动现金流为8.94 亿美元，同比增长 29%，即 2.02 亿美元，主要得益于成本和生产效率的提升、现金管理措施以及 1 月份收到的客户预付款。鉴于年初至今的财务业绩、锂市场价格以及超出预期的储能业务量，公司预计 2025 年全年自由现金流将达到约 3 亿至 4 亿美元。2025 年前九个月的资本支出为 4.34 亿美元，较上年同期减少 9.03 亿美元，主要受停止或放缓支出决策以及锂盐和特

4、种产品产能扩张完成的影响。公司将 2025 年全年资本支出预期下调至约 6 亿美元。截至 2025 年 9 月 30 日，Albemarle 的流动性估计约为 35亿美元，其中包括 19 亿美元的现金及现金等价物、15 亿美元 评级及分析师信息 推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需

5、求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 221465 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 的循环信贷额度以及 1.07 亿美元的其他信贷额度。总债务为36 亿美元，净债务与调整后 EBITDA（定义见信贷协议）之比约为 2.1 倍。2025 年第四季度，公司将于 2025 年 11 月到期的1.125%欧元票据将到期，公司计划以现有现金偿还这些票据。2025 年 10 月 27 日，宣布达成协议，出售其在 Ketjen 和Eurecat 合资企业中的股份，税前收益合计约为 6.6 亿美元。2025Q

6、3 分业务业绩分业务业绩 1、锂 2025Q3，锂盐销量为 6.7 万吨 LCE，环比增长 15.5%，同比增长 13.6%。年初至今锂盐销量为 16.9 万吨 LCE；年初至今，一体化加工厂产量创历史新高。由于一体化工厂生产创历史新高、锂辉石销售强劲以及库存下降，预计 2025 年锂盐销量同比增长10%，高于此前预期。由于整体销量增长和产品组合变化，以及中国市场强劲的需求，预计 2025 年锂盐类产品销量中约 45%将通过长期协议（LTA）售出。长期协议为指数参考的浮动价格合同；合同期限为 2-5 年，价格滞后 3 个月，所有合同均设有价格下限，部分合同设有价格上限，具体条款因合同而异。20