汽车行业周报：特斯拉和小鹏引领汽车科技主线四季度板块流动性或趋紧-251109（21页）.pdf

1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2025 年 11 月 09 日 特斯拉和小鹏引领汽车科技主线，四季度板块流动性或趋紧 看好 2025/11/3-2025/11/7 汽车周报 -证券分析师 樊夏沛 A0230523080004 戴文杰 A0230522100006 联系人 朱傅哲(8621)23297818 本期投资提示：观点：基于 AI 延申的科技应用，包含具身智能、Robotaxi、智能驾驶、飞行汽车等都有望在未来持续成为资本关注点。小鹏在以“涌现（Emergence）”为主题的 2025 小鹏科技日上展示了其在人工智能与物理世界融合方面的多项重大突破（第二代 VLA

2、 大模型、全栈自研量产 Robotaxi、全新一代人形机器人 IRON，以及汇天飞行汽车系列）；同时特斯拉股东大会，马斯克万亿薪酬获得批准，26 年人形机器人迎来量产。科技企业的技术方向和重大投资都在宣告“科技成为当下兵家必争之地”，我们建议首先关注包括特斯拉、小鹏为首的科技领先企业。但是，在年底也需注意资金面流动性或将阶段性趋紧，建议关注业绩有支撑、估值相对较低且有提升潜力的公司，推荐关注科博达、星宇、继峰、松原等；以及业绩恢复，估值具备明显性价比的敏实、宁波华翔等。与此同时，央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。行业情况更新：根据乘联会周度数据，10 月第五周全国乘用车

3、市场日均零售 15.5 万辆，同比去年 10月同期增长 47%，较上月同期增长 10%。最近一周传统原材料价格指数、新能源原材料价格指数均下降。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别-0.6%/-0.6%；新能源车原材料价格指数分别-0.8%/+0.2%。市场情况更新：本周汽车行业总成交额 5954.05 亿元（环比-2.01%），本周汽车行业指数收7850.78 点，全周下降 1.24%。同期沪深 300 指数收报 4678.79 点，全周上升0.82%。汽车行业指数涨幅低于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 28 位，较上周下降 16 位。本周行业个股上涨

4、 132 个，下跌 138 个。其中涨幅最大的个股是海马汽车、潍柴动力、美晨科技，分别上涨 50.0%、22.1%、17.2%，跌幅最大的个股是恒帅股份、标榜股份、隆盛科技，分别跌幅-20.8%、-20.0%、-13.0%。重要事件：小鹏科技日：VLA 推动物理 AI，Robotaxi 量产在即；特斯拉股东大会：26 年人形机器人迎来量产，马斯克万亿薪酬获得批准。投资分析意见：基于科技+中高端+国央企改革两条主线，1）推荐国内强主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽

5、集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐星宇股份、福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1.本周事件 1.1 小鹏科技日：VLA 推动物理 AI，Robotaxi 量产在即 2025 年 11 月 5 日，在以“涌现（Emergence）”为主题的 2025 小鹏科技日上，小鹏汽车集中展示了其在人工

6、智能与物理世界融合方面的多项重大突破。会上，小鹏发布了四项具有里程碑意义的成果：第二代 VLA 大模型、全栈自研量产Robotaxi、全新一代人形机器人 IRON，以及汇天飞行汽车系列。第二代 VLA 是科技日核心底层技术，“物理 AI”重要发展节点。VLA 大模型彻底摒弃了传统“视觉-语言-动作”的串行架构，实现了从视觉信号到动作指令的端到端直接输出，极大提升了响应速度与控制精度。其可跨场景、跨设备驱动，为 AI 汽车、人形机器人、飞行汽车等多种终端提供统一的智能基础。实际应用中，第二代VLA 推动了小鹏智能驾驶系统的全面升级。“小路 NGP”在复杂窄路上的平均接管里程提升了 13 倍；“无