【华泰期货】原油日报：卢克石油国际资产面临制裁风险-251111（6页）.pdf

1、原油原油日报日报|20252025-1111-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 卢克石油国际资产面临制裁风险卢克石油国际资产面临制裁风险 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨38美分，收于每桶60.13美元，涨幅为0.64%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨43美分，收于每桶64.06美元，涨幅为0.68%。SC原油主力合约收跌0.04%，报460元/桶。2、印度斯坦石油公司（HPCL）已购买了200万桶WTI原油和200万桶阿布扎比穆尔班原油，预计将于1月份到货。印度芒格洛尔炼油和石化有限公

2、司（MRPL）已购买100万桶巴士拉中质原油，将于1月1日至7日交割。这两家公司均已暂停购买俄罗斯石油。（来源：Bloomberg）3、匈牙利炼油商Mol的股价上涨，此前总理欧尔班获得了美国对俄罗斯石油制裁的豁免这对该公司的运营至关重要。在11月7日于白宫与特朗普会面并获得喘息机会后，Mol股价周一上涨了多达3.1%，创下近两周来的最大涨幅。即使在俄乌冲突促使欧盟同行大幅削减采购后，Mol在匈牙利和斯洛伐克的炼油厂仍继续依赖俄罗斯原油。廉价俄罗斯石油的价格差异帮助Mol扩大了炼油利润率，并提振了第三季度收益。（来源：Bloomberg）4、据中国石油集团消息，今冬明春供暖季，中国石油安排天然气

3、保供资源量同比增长3.7%，占国内供应总量的六成以上，全力确保人民群众温暖度冬。数据显示，今年前三季度，中国石油生产天然气1230亿立方米，同比增长4.7%；进口天然气804亿立方米，同比增长5.7%；储气库注气186亿立方米，同比增长8.8%。（来源：Bloomberg）5、卢克石油已终止了西库尔纳-2油田非俄罗斯籍外籍员工的职务。伊拉克为寻求合法途径确保西库尔纳-2油田继续运营，已冻结向卢克石油支付的原油和现金款项。（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 虽然美国豁免了匈牙利的俄罗斯能源进口一年，但目前由于制裁导致的不确定仍未完全消除，目前较为典型的案例是西库尔纳-2油田，该伊拉克油

4、田由卢克石油参股运营，伊拉克已停止向卢克石油公司支付现金款项，并取消了原定11月分配给该公司的三船权益原油货物，该国正在考虑如何维持油田持续运营。制裁之下，卢克石油需要尽快出售其国际资产，但在较短时间内完成的难度较大，这些卢克石油参与的国际资产未来仍有可能受到制裁的影响。策略策略 油价短期震荡偏空，中期空头配置，做空月差（买远抛近、标的WTI或Brent）风险风险 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 原油原油日报日报|20252025-1111-1111 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一

5、页的免责声明 第 2页 第 2页 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-1111-1111 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.4 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.4 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.4 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本

6、报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-1111-1111 第 4 页 第 4 页 图图1：原油期货价格走势原油期货价格走势 图图2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比 图图4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究