【华泰期货】农产品周报：供需博弈，猪价震荡运行-251109（10页）.pdf

1、农产品农产品周报周报|20252025-1111-0909 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 供需博弈，猪价震荡运行供需博弈，猪价震荡运行 生猪市场要闻与重要数据生猪市场要闻与重要数据 期货方面2025年11月7日收盘生猪2601合约收盘11865元/吨，较上周上涨50元/吨。现货方面，河南地区外三元生猪价格12.04元/公斤，较上周下跌0.51元/公斤，现货基差LH01+175，环比下跌560；江苏地区外三元生猪价格12.05元/公斤，较上周下跌0.71公斤，现货基差LH01+185，环比下跌760；四川地区外三元生猪价格11.46元/公

2、斤，较上周下跌0.74元/公斤，现货基差LH01-405，环比下跌790。供应方面，样本显示10月能繁母猪存栏量为504.79万头，环比上涨0.12%；10月能繁母猪淘汰量106978头，环比上涨0.35%；10月商品猪存栏量为3688.78万头，环比增加0.1%；10月商品猪出栏量为1143.95万头，环比增加11.96%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.25公斤，较上周上涨0.01公斤。需求方面，本周屠宰企业开工率33.47%，较上周下跌1.84个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业冻品库容率18.24%，上涨0.01%。参考咨询来源：钢联数据 市场分析市场分析 供应端来看，由于10

3、月份的出栏量增长较快，11月初的集团出栏量有所放缓，近期出栏量的减少也给到了生猪价格小幅的支撑，预计下周集团会一定加快出栏节奏，出栏量预计缓慢增加。需求端来看，由于全国迎来了较大幅度的降温导致生猪的需求有小幅增长，但增幅有限且持续性有待观察。综合来看，10月份前期出栏的增加和价格的快速上涨是由于二次育肥入场，但屠宰端的量并没有快速上涨。当前养殖端存栏体重较大且肥标价差开始收窄说明目前市场大猪需求逐步趋于饱和，未来大概率会出现降低体重的操作。10月份入场的二次育肥预计出栏时间会在冬至前后，如果价格下降或将有一定提前出栏的风险。从目前的生猪存栏体重来看未来生猪供应仍处于过剩状态，未来叠加二次育肥的

4、出栏会进一步增加供应压力，整体供强需弱格局难改。策略策略 谨慎偏空 风险 政策变化 鸡蛋市场要闻与重要数据鸡蛋市场要闻与重要数据 期货方面，鸡蛋期货主力2512合约收盘3219元/500千克，环比上涨73元，涨幅2.32%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.90元/斤，环比下跌0.10元/斤，现货基差JD12-319，环比下跌173；河北地区鸡蛋现货价格2.84元/斤，环比下跌0.06元/斤，现货基差JD12-379，环比下跌133；山东地区鸡蛋现货价格2.94元/斤，环比上涨0.18元/斤，现货基差JD12-279，环比上涨107。供应方面，10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.11亿只，环比减

5、幅0.15%，同比增幅8.89%。上周淘汰鸡出栏量62.72万只，环比增加1.74%；周平均出栏日龄494天，较上周提前3天。需求方面，本周北京市场到货90车，较上周到车量减少1车，减幅为1.10%；广东市场到货545车，较上周到车量增加39车，增幅为7.71%。库存方面，上周全国重点地区生产环节库存为1.08天，较上周减少2.70%；流通环节库存为1.26天，较上周增加16.67%。参考咨询来源：钢联数据 农产品农产品周报周报|20252025-1111-0909 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 市场分析市场分析 供应方面，上周淘鸡价格跌速

6、放缓，大多养殖企业为减少亏损淘汰意愿增加，积极淘汰大龄老鸡，部分养殖企业因淘鸡价格下跌而选择压栏惜售，但终端农贸市场冻品走货一般，屠宰企业抵制高价货源，但因淘鸡价格低位，部分屠宰企业存在抄底动作，开工率有所增加，预计本周淘鸡数量仍将有所增加；本月新开产蛋鸡主要为7月份前后补栏鸡苗，7月因鸡蛋价格下跌，养殖企业亏损，补栏积极性下降，鸡苗销量下滑5.65%，叠加淘汰鸡出栏量增加，预计本月在产蛋鸡存栏量有所下降，供应端压力有所缓解。需求方面，上周受“双十一”提振，商超、电商补库需求使得市场走货顺畅，带动现货价格小幅上涨，本周各环节以消化前期库存为主，消费需求回归淡季常态化需求，整体需求持续疲软。综合