数字金融系列之一：SWIFT+区块链打造跨境支付新生态-251107（7页）.pdf

1、敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|宏观专题报告2025 年 11 月 7 日专题专题报告报告数字金融系列之一数字金融系列之一近期，环球银行金融电信协会（即：近期，环球银行金融电信协会（即：SWIFT）在）在 Sibos 2025 年会上宣布，年会上宣布，“将基于区块链的共享账本添加到其技术基础设施中，以允许代币化价值在数将基于区块链的共享账本添加到其技术基础设施中，以允许代币化价值在数字生态系统中进行可信移动字生态系统中进行可信移动”。我们判断，这将掀起数字金融领域的重要变。我们判断，这将掀起数字金融领域的重要变革。革。SWIFT 试图利用其遍布全球的网络、试图利用其遍布全球的网络、长期积累

2、长期积累的机构信任和成熟的治理的机构信任和成熟的治理框架，框架，从曾经的金融报文系统化身为从曾经的金融报文系统化身为一个多层次、多功能的金融生态系统连接一个多层次、多功能的金融生态系统连接器器。它它在巩固现有地位的同时，在巩固现有地位的同时，或或对央行数字货币对央行数字货币的创新应用产生的创新应用产生影响。影响。核心观点：核心观点：作为跨境金融领域的基础设施，SWIFT 是基于标准化报文系统来传递跨境支付指令的金融信息中心，其不持有资金也不参与清算结算，却能驱动每日上万亿美元的资金流动。针对原有体系存在的“慢、贵、不透明、难追溯”等问题，SWIFT 先后启动了全球支付创新（GPI）项目与 IS

3、O 20022报文格式改革，取得一定成效。在现有系统升级的基础上，SWIFT 积极应对区块链技术与央行数字货币（CBDC）带来的挑战。2023 年以来，SWIFT 尝试吸收融入共享账本技术，通过沙盒试验，测试多场景下的 CBDC 转账，成为 CBDC 转账网络中新的枢纽节点。这次宣布“将共享账本添加到技术基础设施中，以允许代币化价值在数字生态系统中进行可信移动”，旨在将改革重心从优化现有体系，扩展到构建连接未来数字金融世界的桥梁。虽然 SWIFT 尚未完全披露技术实现方案，仅公布了以太坊区块链开发伙伴和账本设计参与银行，但根据已有信息推测，推测其可能采取联盟链、混合链，以及中枢账本等技术路线与

4、架构设计。SWIFT 共享账本不仅是SWIFT 的重要变革，而且有利于补充区块链技术在市场撮合与价格发现方面的短板，是对现有“交易所机制”的替代和补充。SWIFT 共享账本可能产生以下影响：1）通过向价值结算层延展，SWIFT 共享账本有望将链上记账与链下资金清算连接起来，使银行跨境汇款指令形成链上可见、链下可结算、合规可审计的闭环。这样一来，传统的跨境结算效率与成本将显著下降，对小额零售汇款与跨境电商尤其利好。2）SWIFT 共享账本，理念上与多边央行数字货币桥相似，但在覆盖范围、技术设计和市场定位上具备显著差异与优势。凭借广泛的全球网络覆盖，兼容的共享账本与现有金融报文系统，SWIFT 将

5、实现对央行货币桥的升级，并具备比单一央行货币桥更广泛的系统价值和先发优势。3）SWIFT 共享账本将影响世界金融体系的结构。一方面，推动世界金融基础设施再造和升级，打通传统金融机构与区块链网络之间的界限，以价值层贯穿金融活动，把全球数字货币和法币跨境支付纳入一个统一框架，进一步强化 SWIFT 在全球金融系统中的枢纽地位；另一方面，巩固并强化 SWIFT 的垄断地位，传统金融巨头对金融基础设施控制力得以增强。张静静张静静S马瑞超马瑞超SSWIFT+区块链：打造跨境支付新生态区块链：打造跨境支付新生态敬请阅读末页的重要说明2宏观专题报告结论与启示结论与启示：“十五五规划”提出，大力发展科技金融、

6、数字金融等“五篇大文章”，七部委在推动数字金融高质量发展行动方案中也明确“加强数字金融相关新型基础设施建设”。作为跨境支付清算体系的基础，SWIFT 主动融合分布式账本技术，将现有的信息链升级为价值链，致力于发展成为连接现实世界与数字世界的桥梁，具有重要意义。这标志着美国主导下的传统金融体系正在加快数字化升级步伐，通过将新一代数字技术化为己用，加强自身在全球金融领域的优势地位。尽管区块链以分布式著称，但随着 SWIFT 等关键节点的加入，发达国家对国际金融基础设施的掌控力可能不减反增，或对数字人民币跨境合作和使用产生影响。风险提示：风险提示：国内政策落实力度超预期；海外经济衰退超预期国内政策落