【开源证券】欧福蛋业（920371）-北交所信息更新：西南生产基地正式开业，加码壳蛋与非笼养蛋品-251108（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 欧福蛋业欧福蛋业（920371.BJ）2025 年 11 月 08 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/11/7 当前股价(元)11.28 一年最高最低(元)18.40/6.50 总市值(亿元)23.17 流通市值(亿元)21.84 总股本(亿股)2.05 流通股本(亿股)1.94 近 3 个月换手率(%)139.18 国内蛋品龙头突破酶制剂新赛道，150 吨溶菌酶产线已建成北交所信息更新-2025.9.1 扩大蛋白质饮品及预制蛋品等零售业务覆盖，关注雁江基地投产北交所信息更新-2025.5.

2、22 西南生产基地正式开业，西南生产基地正式开业，加码壳蛋与非笼养蛋品加码壳蛋与非笼养蛋品 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025Q1-Q3 营收营收 6.74 亿亿元元，归母净利归母净利润润 6613 万元万元，同比同比+30%公司发布 2025 年三季报：2025Q1-Q3，公司实现营收 6.74 亿元，同比增长 0.01%；归母净利润 6612.94 万元，同比增长 29.77%。单季度情况来看，公司实现营收2.23 亿元，同比下滑 2.68%；归母净利润 2497.13 万元，同比增长 201.93%。我们上调

3、2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润 0.71/0.86/0.99（原 0.60/0.76/0.87）亿元，对应 EPS 为 0.35/0.42/0.48 元/股，对应当前股价 PE 为 33.4/27.6/24.0 倍，看好零售市场开拓、预制蛋品逻辑与未来生产基地放量，维持“增持”评级。四川雁江项目已经正式开业，四川雁江项目已经正式开业，欧福蛋业加码壳蛋和非笼养蛋品业务欧福蛋业加码壳蛋和非笼养蛋品业务 2025 年 10 月 18 日，欧福蛋业中国的第四个生产基地西南生产基地（四川雁江项目）正式开业。这是西南地区目前最大蛋制品加工项目，一期建成后年处理鸡蛋 2 万吨，初期年产值 3

4、 亿元左右，产能优先投放巴氏杀菌的蛋清液、蛋黄液、全蛋液等，重点覆盖成渝地区。该基地也规划作为公司预制蛋制品生产中心，未来不断丰富产品品类。10 月 24 日，欧福蛋业壳蛋分级中心暨 CAFA 非笼养蛋品交付中心(CPH)开幕式在苏州举行，欧福蛋业加码了壳蛋和非笼养蛋品业务。公司针对公司针对 C 端已推出小包装端已推出小包装，蛋白饮料拓展健身运动人群、养老特医渠道，蛋白饮料拓展健身运动人群、养老特医渠道 公司目前已推出小包装系列蛋液(蛋白液、蛋挞液)、蛋白饮品及福利养殖鸡蛋(获欧盟动物福利认证)作为零售端产品。蛋自饮品是公司 toC 系列中核心产品，为国内首创品类，具有两大核心优势：（1）蛋白

5、质含量高达 9%，高于普通酸奶(3%)卡士酸奶(4.5%)及市面同类液体蛋白质饮品含量最高产品(6%);（2）鸡蛋蛋白在吸收利用效率上优于乳清蛋白和大豆蛋白。推广方面，当前除积极面向健身、运动人群外，还拓展了医院病人、养老院老年人等新应用场景(解决老年人咀、吞咽困难及普遍的蛋白质缺乏补充问题)。公司计划成立专门部门开发养老、特医渠道。2025 年上半年，蛋白饮品取得了 2 倍数的增长，目前还处于市场培育阶段，将逐步推进线上线下销售渠道建设。风险提示：风险提示：宏观经济情况波动风险、鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 20

6、25E 2026E 2027E 营业收入(百万元)972 906 1,108 1,293 1,506 YOY(%)8.9-6.8 22.2 16.7 16.5 归母净利润(百万元)43 46 71 86 99 YOY(%)20.5 5.6 55.6 21.3 15.0 毛利率(%)14.2 16.6 17.4 17.2 17.3 净利率(%)4.4 5.0 6.4 6.7 6.6 ROE(%)8.2 8.3 11.8 12.9 13.3 EPS(摊薄/元)0.21 0.22 0.35 0.42 0.48 P/E(倍)54.9 52.0 33.4 27.6 24.0 P/B(倍)4.5 4.3