【国泰期货】股指对冲周报-251107（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF25110.33-5.79-6.134.4%IF2512-9.27-19.39-10.134.9%IF2603-31.87-52.59-20.734.5%IF2606-67.07-91.79-24.734.6%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH25115.250.45-4.791.3%IH25123.65

2、-0.15-3.791.6%IH26034.45-3.75-8.191.9%IH26064.25-10.75-14.992.1%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2511-39.80-35.913.8912.7%IC2512-88.60-97.71-9.1112.4%IC2603-246.00-266.51-20.5111.1%IC2606-424.00-452.91-28.9111.2%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2511-67.07-48.4818.6016.2%IM2512-138.47-129.888.6015.5%IM2603-341.67-350.

3、88-9.2013.7%IM2606-546.67-566.88-20.2013.3%ICIMIFIH注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 1111 月月 7 7 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美国 10 月 ADP 就业人数大幅超出预期，扭转了上月修正后减少的局面，劳动力市场出现企稳迹象，且 ISM 服务业 PMI 创近 8 个月新高，但由于美国政府持续停摆，官方数据公布延迟，市场对经济和就业前景存在担忧，12

4、月的降息预期仍有反复。除此之外，本周政策面和消息面驱动相对清淡，指数仍然处于突破 4000 点后的震荡区间内。尽管受到一定的来自于海外市场的冲击，但 A 股底色凸显坚韧，指数周度表现坚挺。近期美元指数连续上行，8 月以来首次升破 100 点，同时海外意见领袖做空科技股引发恐慌，导致全球风险资产价格下跌，对 A 股点位亦形成拖累，但场内情绪坚韧，受到冲击后指数低开高走，恐慌情绪迅速消退，风险资产反弹。本周成交环比上周缩量明显，日均不足 2 万亿，同时融资流入放缓，进入缩量博弈局面。整周来看，上证指数涨近 1%回到 4000 点一线，大盘宽基相对更强，上证 50 和沪深 300 周线涨幅 0.8%

5、附近，领先中证 500 和中证 1000。风格上“红利+微盘”的旧哑铃结构回归，中证红利和微盘股指数领涨核心指数，北证和科创板块相对落后。基差方面，本周各品种基差较上周全线小幅走弱，IH 升水收窄至 1%以内，IF、IC 和 IM 年化贴水分别来到 2.5%、9.9%和 12.7%，仍然位于近三年以来下四分位。期限结构近端略有下沉，整体较上周变化不大，仍可保持远近分散对冲。本周 IH 日均成交量 48819 手，较前周环比下降 12.8%，持仓量 90943 手，较前周环比下降 8.7%;本周 IF 日均成交量 109545 手，较前周环比下降 9.4%，持仓量 257486 手，较前周环比下

6、降 5.0%;本周 IC日均成交量 134357 手，较前周环比下降 5.6%，持仓量 240492 手，较前周环比下降 5.5%;本周 IM 日均成交量 218488 手，较前周环比下降 2.1%，持仓量 356424 手，较前周环比下降 1.6%。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2511 4673.00-5.035.03 0.76-2.80%2.80%IF2512 4659.40-13.6713.67 5.73-2.54%2.54%IF