【国证国际证券】25Q3科网股业绩前瞻与投资机会梳理-251106（23页）.pdf

1、25Q3科网股业绩前瞻科网股业绩前瞻与投资机会梳理与投资机会梳理汪阳汪阳 Alex WANG(CE Ref:BIT765).hk王婷王婷 Tina WANG(CE Ref:(CE Ref:BRF978)BRF978).hk .hk 请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明国证国际证券国证国际证券(香港香港)有限公司有限公司 研究部研究部2025年年11月月06日日2恒生科技估值表现恒生科技估值表现请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声明22025/11/6 2025年第三季度，港股科网股在降息预期与AI浪潮双重驱动下表现强势，但季度末受中美关税升级等外部扰动影响出现回调。尽管如

2、此，板块的估值优势愈发显著。截至季末，恒生科技指数市盈率（TTM）为22.5倍(NDX为39.0 x)，远低于全球主要市场。而更聚焦互联网龙头的恒生互联网科技指数PE-TTM为21.7倍，更是处于历史16%的低分位，与全球主要科技指数相比，其估值洼地特征十分明显。资料来源：ifind，国证国际研究整理01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002024-01-092024-01-182024-01-292024-02-072024-02-262024-03-062024-03-152024-03-262024-04-102024-04

3、-192024-04-302024-05-142024-05-242024-06-042024-06-142024-06-252024-07-052024-07-162024-07-252024-08-052024-08-142024-08-232024-09-032024-09-132024-09-272024-10-162024-10-252024-11-052024-11-142024-11-252024-12-042024-12-132024-12-242025-01-072025-01-162025-01-272025-02-132025-02-242025-03-052025-03

4、-142025-03-252025-04-032025-04-152025-04-282025-05-122025-05-212025-05-302025-06-112025-06-202025-07-022025-07-112025-07-222025-07-312025-08-112025-08-202025-08-292025-09-092025-09-182025-09-292025-10-162025-10-27收盘价16.31X20.31X24.31X28.31X32.32X3港股科网股港股科网股Q3各细分板块表现分析各细分板块表现分析请参阅本报告尾部免责声明请参阅本报告尾部免责声

5、明3资料来源：ifind，国证国际研究整理2025/11/4公司名称公司名称市值市值（十亿）（十亿）3m3m相对相对恒指表现恒指表现市盈率市盈率PE,TTM PE,TTM 预测预测PE PE 消费电子消费电子1810.HK小米集团-W1,131.9-24.6%28.1 51.9 0992.HK联想集团140.76.4%11.0 17.4 0285.HK比亚迪电子79.32.1%17.3 16.4 2382.HK舜宇光学科技77.3-7.6%22.0 27.1 2018.HK瑞声科技46.6-8.4%20.3 25.7 1415.HK高伟电子26.06.4%19.5 28.0 半导体与半导体与算

6、力算力0981.HK中芯国际694.037.7%127.8 76.5 1347.HK华虹半导体156.286.2%542.1 149.3 3898.HK时代电气66.716.8%12.5-6088.HK鸿腾精密科技38.8101.5%32.7 29.2 1888.HK建滔积层板38.716.4%25.3-1385.HK上海复旦48.026.6%68.4 61.7 游戏板块游戏板块0700.HK腾讯控股5,757.711.7%25.7 29.7 9999.HK网易-S686.82.2%18.6 22.5 3888.HK金山软件46.8-7.7%25.7 31.3 2400.HK心动公司34.22